LD Capital聯創Joy Lou：為什么說年中傾向于減倉_CPI

注：本文來自LDCapital合伙人JoyLou發布長推。

1、目前市場一致預期的位置：總CPI環比0.20%，同比5.1%；核心CPI環比0.40%，同比5.6%。我預計總CPI環比0.24%，核心CPI環比0.35%。即，預計今晚CPI數據大概率符合預期。

2、與市場一致預期不一樣的地方是：

1）一致預期中，總CPI環比0.2%，顯著低于核心CPI環比0.4%。這里面隱含的意思是，CPI能源價格會顯著負增長，雖然我也估計CPI能源價格是負增長，但負的程度，沒有這么大；

Fitcoin在加州大學開始試點:金色財經報道，基于SAP技術開發的Fitcoin母公司It's My Life與共同股東和咨詢公司Xtra-Advice正在加州大學戴維斯分校開始試點。

Fitcoin試點使用戶通過智能手機上的應用程序保存加密貨幣 (Fitcoins)。他們通過鍛煉獲得這些：步行、騎自行車，或者，例如，通過參加特殊的工作坊和體育活動。然后，用戶可以將保存的 Fitcoins 兌換成他們在智能手機上的在線 Fitcoin 目錄中自己選擇的健康獎勵。[2023/5/29 9:47:58]

2）我仍舊估計CPI租金的增速會顯著放緩，其對總CPI環比的貢獻率，會從2月的0.26%下降到0.21%；

數據：Crypto.com近7日減少約8000萬枚USDT，現持有7.77億枚USDC:1月11日消息，Web3知識圖譜協議0xscope發推表示，加密貨幣交易所Crypto.com目前持倉金額最大的為USDC，約7.77億枚，而其USDT持有量僅為約5200萬枚，并且近7日減少了約8000萬枚，降幅達55.66%。

此前今日早些時候消息，Crypto.com將針對加拿大用戶下架USDT交易對。[2023/1/11 11:06:22]

3）我讀到多個賣方報告里的，對CPI二手車價的估計是顯著反彈，我也是給一個正的增長，

Fortunata World Pass系列NFT24小時成交額突破300枚ETH:金色財經消息，據NFTScan數據顯示，Fortunata World Pass系列NFT24小時成交額為389.7枚ETH，平均成交價0.5673ETH。目前有658個錢包地址持有其NFT。當前地板價1.12ETH。[2022/9/25 7:19:18]

但幅度還是很小，主要是因為Manheim二手車價指數和BlackBook二手車價指數都是領先CPI二手車1-2個月的，現在需要看這兩個指數1-2月的讀數。

3、如果有超預期的地方，我傾向于是總CPI環比到0.3%，核心CPI環比0.3%，即總CPI比市場預期更高，核心CPI比市場預期更低。這里面隱含的邏輯是，我覺得市場高估了CPI能源價格的下跌幅度。

4、我覺得這個數字，對市場的影響大概率是中性或偏樂觀。對于未來幾個月的看法，我仍舊是明確看通脹下行。操作策略上，4-6月繼續看多，到年中，對美股，包括幣，我傾向于減倉：

一是因為到年中已經累積了相當可觀的漲幅，二是到年中，總CPI已經跌到3%出頭的水平，進入瓶頸期，要再往下到2%出頭，難度相當大；三是，越到年底，衰退的概率越大，我們目前處在“后周期”，這個判斷是很明確的，這一點到時再看，也包括要看美股1季報的情況。最重要的是“到時再看”，還有“看漲到年中”。

CPI的下行，可以分為兩個階段：

1.去年4季度左右，是第一個階段的快速下行；到今年初，全市場都在懷疑通脹下行的可持續性，這對應2月美股的下跌，這一段算是通脹下行的預期，短暫的瓶頸期；

2.我們即將進入通脹快速下行的第二個階段。

HeadlineCPI從目前的6%，會在未來幾個月，逐月，變成5%出頭，4%出頭，3%出頭。雖然這個圖是同比，有基數效應的問題，但沒有關系，基數效應也非常重要。到7月中旬發布6月CPI的時候，就已經到3%出頭了，再往后，要到2%出頭，難度很大。這是我未來3個月繼續看到，但到年中后傾向于減倉的核心邏輯。

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