「投資人必讀」ETH上海升級_OIN

01關鍵內容

在信標鏈上，約有562K+的驗證者質押了超過18M的ETH。LiquidStaking是市場上最大的玩家，占據了超過6M的質押ETH和33.3%的市場份額。我們已考慮到最大的賣壓情況，并計算了潛在的拋售量。我們的結果表明，最大的拋售壓力可能會達到284,400ETH，相當于ETH24小時交易量的5.27%。但是，考慮到流動性、回報率和用戶質押等因素，拋售壓力可能會降低至59,391ETH，相當于交易量的1.1%。對于上海升級的提款對ETH的拋售壓力的長期影響不需擔心。但是，在ETH上海升級完成后的前五天內，可能會有更大的拋售壓力。02什么是上海升級？

以太坊開發者已經設立了目標日期，即2023年4月12日下午10:27:35UTC，在第6209536個時隙期間。EIP-4895是ETH上海升級的關鍵升級。信標鏈為以太坊帶來了質押，但它是單向過程，意味著驗證者可以將ETH存入信標鏈，但不能取回它。通過EIP-4895，即上海升級的主要改進，驗證者將終于能夠訪問和取回他們的ETH以及任何累積的質押獎勵。

隨著解鎖ETH的新時代的臨近，加密貨幣交易員正在密切關注市場可能會如何回應。有些交易員猜測，一旦質押的ETH解鎖，就會有拋售壓力，而其他人則認為上海升級將鼓勵更多的質押。

日本最大航空公司ANA推出NFT市場，未來計劃增加NFT產品線:5月31日消息，日本最大的航空公司全日空航空公司（ANA）與其子公司 ANA Neo 推出了以航空為主題的 NFT 市場ANA GranWhale NFT Marketplace，上線的首套 NFT 是由航拍攝影師 Luke Ozawa 創作的首個系列，價格為 10 萬日元，帶正片的 NFT 將在拍賣會上出售。第二套 NFT 合集將于 6 月 7 日發布，代表全日空運營的首架波音 787 的 NFT 形象轉換。全日空是日本最大的航空公司，上一財年的收入為 122 億美元。該公司表示，未來計劃增加 NFT 產品線，旨在通過 NFT 商業化提升客戶體驗的價值。[2023/5/31 11:49:28]

03驗證者如何取消質押他們的ETH？

對于擔心賣壓的驗證者，上海升級后有兩種選擇可以取消他們的ETH質押。第一種選擇是設置“撤回憑證”，該憑證將自動取消驗證者獲得的質押獎勵。第二種選擇是完全退出信標鏈，自愿發送消息，從區塊鏈中刪除驗證者并取消所有32個ETH的質押。

04兩種提款類型是什么？

部分提款：超過32ETH的余額將提款到以太坊地址，并可以立即使用。驗證者將繼續成為信標鏈的一部分，并按預期進行驗證。全部提款：驗證者將退出，并停止成為信標鏈的一部分。驗證者的32個ETH原則和任何獎勵都將解鎖，并在退出和提款機制完成后允許進行支出。

國際證監會組織確認在本季度就加密貨幣的監管展開磋商:金色財經報道，國際證監會組織（IOSCO）確認計劃在本季度（第二季度）就加密貨幣和數字資產的監管展開磋商，并在年底前提交最終報告。另一個工作組專注于 DeFi 監管，其咨詢計劃于今年第三季度進行，并在年底前提交最終報告。該時間是?IOSCO 2023/24 工作計劃的一部分。[2023/4/7 13:49:27]

05在信標鏈上有多少ETH質押？

(來源:?beaconcha.in,日期:04/06/2023)

約有562K+的驗證者質押了超過18M個ETH。設置驗證者需要32ETH，平均余額現在為34.01ETH。

06ETH質押占比

(來源:Dune@hildobby)

LiquidStaking是市場上最大的玩家，占據了超過6M的質押ETH和33.3%的市場份額。Lido占據了流動質押市場的93.78%份額，已經質押了5,671,616ETH。Lido是一家提供流動質押服務的公司，向用戶提供stETH代幣，代表其平臺上質押的ETH。

Coinbase首席法務官：XRP或將在Coinbase重新上市，但取決于法官裁決:金色財經報道，Coinbase首席法務官Paul Grewal表示，XRP可能會在Coinbase重新上市，但需要一些法律步驟，但最終取決于法官的裁決、以及Coinbase對法院裁決的評估。Paul Grewal解釋說，所以很多事情將取決于法院規則的細節。我知道這不會讓一些人非常滿意，但作為一家上市公司，Coinbase確實有責任在這一領域謹慎行事，并尊重任何這是聯邦法院訴訟的一個主題。

2021年1月，美國證券交易委員會對Ripple提起訴訟后不久，Coinbase宣布暫停XRP交易。[2023/3/17 13:11:03]

(來源:Dune@hildobby,日期:04/06/2023)

在質押市場中，主要的交易所是Coinbase、Kraken和Binance，共處理了超過4M的ETH，占據了市場份額的約27.3%。其中，Coinbase和Binance通過其cbETH和bETH衍生品為用戶提供流動性。

約22.4%的市場份額也由未知的質押者持有。這些可能是從家中運行節點的個人或運行私人質押池的較小團體。

Flare Network將于1月9日啟動TDE:金色財經報道，據 Flare Network 官方社交媒體，該項目將于世界標準時間 1 月 9 日 23:59 啟動 TDE，目前已得到Atomic、Bybit、Bitfrost Wallet 等錢包支持 。上個月，美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase 增加了對 FLR 的支持，Flare Network 旨在擴展以太坊虛擬機 (EVM) 的功能和實用性，并將安全、去中心化的智能合約引入其他協議，如 Ripple 和 Litecoin，為這些公鏈項目帶來可擴展性。[2023/1/6 10:58:56]

07流動質押vs非流動質押

(來源:Dune,日期:04/06/2023)

流動質押的主要組成部分包括Lido和中心化交易所Binance和Coinbase，占據了市場份額的53.7%。另一方面，非流動質押的主要組成部分包括中心化交易所Kraken和私人質押池，占據了46.3%。流動質押為驗證者提供了流動性機制，例如stETH、bETH和cbETH。因此，53.7%的用戶已經獲得了其質押和賺取的ETH的流動性，因此這部分的拋售壓力不應該很大。也許我們應該更關心46.3%的沒有流動性的部分的拋售壓力。

知情人士：Alameda曾在2018年XRP的交易中損失超過三分之二的資產:金色財經報道，在FTX倒閉之前，人們認為Alameda Research是業內頂級的量化交易公司和做市商之一。然而，這種看法在很大程度上可能只是表面現象，最近的一份報告詳細說明Alameda早在 2018年就遭遇了財務困境。知情人士表示，2018年春季，Alameda因押注XRP而遭受重創，損失了Alameda超過三分之二的資產。知情人士解釋說，因此SBF開始再次征集貸款，并承諾20%的回報率。《華爾街日報》看到的一份文件顯示，SBF的律師解釋了Alameda如何在向貸方進行的一次特定推銷中成為頂級做市商，但律師沒有透露任何財務信息。

此外，報告詳細說明，當SBF創辦Alameda時，這家貿易公司通過套利賺取了數百萬美元。作為套利者，SBF聲稱機會來自日本和韓國等國家，因為比特幣在這些地區交易溢價。由于在韓國存在所謂的“泡菜溢價”，SBF表示BTC有時會高出30%，在日本則高出10%。有大量報道強調Alameda通過加密貨幣套利賺取了數百萬美元，但《華爾街日報》最近于 2022 年 12 月 31 日發表的一篇報道詳細說明了Alameda的交易并不總是有利可圖。[2023/1/3 22:21:17]

08有多少驗證者有利潤？

根據數據，我們可以觀察到，大量質押的ETH集中在約600美元和1600美元之間的價格區間。

(來源:Dune@hildobby,日期:04/06/2023)

在所有的驗證者中，盈利的驗證者占28.7%，而虧損的驗證者占71.3%。只有28.7%的驗證者是盈利的，而這些獲得了利潤的人可能會有強烈的動機撤回他們的ETH收益并出售。

09預估的賣壓

首先，驗證者質押的ETH被分為兩個部分以解鎖：原則部分受限于一個有限的隊列以取回質押，而提款意味著驗證者退出質押；而利潤部分可以隨時提款，提取后，驗證者仍然保持質押狀態。

每天全額提款數量

(來源：https://consensys.net/shanghai-capella-upgrade/)

每天可以取消質押的驗證者數量有限。目前，換手限制為8，最大可以有1800個驗證者每天取消質押，相當于解鎖57,600ETH。對于利潤部分，由于它可以隨時提款，其限制與以太坊鏈上產生的區塊數量有關，允許大約115,200個驗證者每天提取。

因此，如果完全提款請求達到每日最大值，理論上，高達1800個驗證者可以完成全額提款，而每日利潤和部分提款的數量將為115,200減去1,800，即113,400。

數據概覽

我們可以開始計算以太坊上海升級后的賣壓。在進行任何估算之前，我們需要建立一些假設，例如所有未質押的ETH都會盡快質押，所有利潤都會及時提取。首先，讓我們考慮最壞的情況，這代表了最大潛在的賣壓。

010理論最大賣壓

理論結果

通過利用部分提款來提取利潤部分，理論上可以在5天內每天提取226,800個ETH。與此同時，全額提款可以釋放每天57,600個ETH，在整個提款過程中需要313天。因此，在上海升級完成后的前五天，理論上的最大平均賣壓為每天284,400個ETH，假設沒有新的ETH被質押，整個釋放將需要313天。

011更好的賣壓情況

我們需要考慮到53.7%的驗證者質押的ETH已經獲得了一定程度的流動性，并且不需要解鎖。因此，已經獲得流動性的部分質押ETH的賣壓可能已經提前部分釋放。

更好的情況

假設53.7%的驗證者中有30%會提取ETH并出售，我們可以估計每天通過部分提款提取的ETH數量為141,546個，持續3天。全額提款部分仍然為每天57,600個ETH，持續196天。因此，在上海升級完成后的前三天，潛在的每日賣壓為199,146個ETH。

012考慮質押利潤的賣壓

考慮質押利潤的估算結果

從之前提到的數據中，我們知道IntheMoney驗證者占28.7%。結合之前的賣壓計算，我們可以確定每天通過部分提款提取的利潤為40,624個ETH，持續一天。全額提款部分仍然為每天57,600個ETH，持續57天。考慮到目前只有1,422個驗證者退出，開始質押ETH的用戶需要等待至少1.1天才能開始提取ETH。因此，在上海升級完成后的第一天，潛在的賣壓為86,128個ETH，隨后每天為57,600個ETH。

013考慮用戶質押情況

考慮用戶質押情況的估算結果

如果我們考慮到上海升級后，由于質押ETH的流動性增加，用戶可能更愿意質押ETH，并且如果驗證者保持過去七周的平均每日質押量，那么上海升級后的賣壓可能會進一步減少。

014結論

根據CoinGecko的數據，在過去24小時內，ETH的交易量為5,392,296個ETH。考慮到最大的賣壓，前五天的賣壓比例為5.27%，賣壓相對較大。如果考慮到利潤、流動性和用戶重新質押等因素，早期的賣壓可能會進一步減少至1.1%。因此，根據我們的估算，不必擔心上海升級的提款對ETH賣壓的長期影響。但是，在上海升級完成后的前五天可能會有更大的賣壓。此外，由于市場的不斷變化，上海升級當天Shanghai升級的價格出現重大波動或下跌可能會引發投資者的恐慌。此外，市場操縱者可能會利用上海升級事件出售他們持有的ETH，這可能會增加ETH解押后的大規模賣壓的可能性。參考

1.https://dune.com/hildobby/eth2-staking

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