長推：探尋隱藏的Alpha機會與BTC DeFi生態的未來展望_比特幣

伴隨著Arbitrum的空投，zkSync等zk系Rollup鏈一時間成為市場追捧的熱點。它們作為以太坊的L2大家并不陌生，而比特幣L2這個遠古級賽道，市場卻鮮有議論的聲音。

此賽道龍頭項目@Stacks的代幣$STX上月有過兩周翻一番的高光表現，那比特幣L2到底是洪水猛獸還是潛在的Alpha呢？

背景

關于比特幣側鏈/L2其實并非新鮮事，早在2015年閃電網絡就發布了白皮書，2018年作為專注于小額支付場景的比特幣L2出現在大眾視野。

與其同年上線主網的，還包括專注于金融場景的@Liquid_BTC和專注于EVM兼容智能合約的RSK@rootstock_io.

美國財政部正在研究如何使用數字美元來保護隱私:金色財經報道，負責金融機構的助理部長Graham Steele表示，美國財政部一直在研究如何使潛在的數字美元的零售交易盡可能保持私密和匿名，盡管他說美國還沒有決定是否推進中央銀行數字貨幣（CBDC）的發展。

然而，Steele也指出了零售業CBDC可能存在的風險，特別是運行的危險。最近的美國銀行業動蕩表明，\"使存款流動的技術只會越來越快，\"這增加了高速、恐慌性的資金流動的危險。斯蒂爾說，一個由財政部領導的小組正在研究建立美國中央銀行數據中心的可能性，\"該小組正在評估與全球金融領導地位、國家安全、隱私、非法金融和金融包容性有關的政策目標。[2023/6/14 21:34:44]

2021年初，另一支持智能合約的比特幣L2@Stacks問世上線主網。

“胖企鵝”Pudgy Penguin宣布好萊塢機構WME成為其官方人才代理機構:金色財經報道，NFT項目“胖企鵝”Pudgy Penguin在其官推宣布好萊塢機構WME成為其官方人才代理機構，目前WME已擁有多家Web3領域里的客戶，包括Pixel Vault、FEWOCiOUS、Claire Silver、Overlord (Creepz) 和Cryptokitties 等，Pudgy Penguins將尋求利用WME在電影、電視和游戲方面的人脈關系來打造品牌和IP。[2023/5/6 14:46:44]

由于比特幣網絡本身并不支持智能合約，$BTC在原生網絡的Defi應用場景缺失，BTC的Defi需求也催生了封裝BTC$WBTC的資產形式，將BTC橋接到其他網絡實現價值累積。

Moonbeam Network：三箭資本僅是Moonbeam基金會資金管理服務的多個提供商之一:7月19日消息，Moonbeam Network官方表示，Moonbeam與三箭資本簽訂了貸款協議，作為流動性和資金管理服務的一部分。基金會預計這不會對其持續的業務運營產生有意義的影響。三箭資本是基金會用于此類管理服務的多個提供商之一，貸款協議僅代表基金會賬戶的一部分。

此前消息，三箭資本欠Moonbeam基金會超2700萬美元。[2022/7/19 2:24:05]

也正因為上述需求，支持智能合約的比特幣L2應運而生。

對于希望獲取$BTCDefi收益的用戶而言，出現了2種代幣增值路徑：

1)通過中心化機構在其它網絡(如以太坊)發行的錨定BTC,如WBTC;

Dello與支付處理公司PandaPay合作推進智能加密支付:6月14日消息，總部位于加拿大的金融科技公司Dello與支付處理公司PandaPay合作，旨在讓用戶更容易地使用加密貨幣支付服務。

目前，Dello的加密支付應用程序已集成至PandaPay的智能終端上。現在，商家有了符合EMV的支付設備，能夠在同一交易流中接受所有主要的信用卡和借記卡，以及不同的加密貨幣支付。（The Paypers）[2022/6/14 4:26:09]

2)通過比特幣側鏈/L2(如Stacks等)發行去中心化程度更高的錨定BTC,如sBTC.

本質上都是通過將BTC“橋接”到支持智能合約應用場景的網絡，獲取Defi收益。

眾所周知的是，比特幣原生網絡是不支持智能合約的，也即意味著無法通過智能合約實現$BTC資產跨鏈的原生驗證，需要依靠特權角色。具體可見@Jmapprotocol老師的文章：

UnicornDAO完成450萬美元融資:金色財經消息，NFT項目UnicornDAO完成450萬美元融資，World of Women和Moonbirds NFT系列、加密交易應用程序MoonPay、區塊鏈網絡Polygon和Yuga Labs給予資金支持。該項目由俄羅斯藝術團體Pussy Riot的創始成員Nadya Tolokonnikova領導，成員包括Beeple、Grimes和Gary Vaynerchuk，旨在為女性和LGBTQ NFT創作者賦能，UnicornDAO成員預計將投入資金和時間來推進DAO的工作，初始投資者將獲得董事會席位。（CoinDesk）[2022/5/20 3:29:29]

https://foresightnews.pro/article/detail/30245…

因此，不同的側鏈/L2關于BTC的跨鏈解決方案依賴一群特權角色：

RSK/LiquidNetwork的$BTC跨鏈依賴預先設定的聯盟，需要達到一定比例的聯盟成員簽署完成跨鏈資產轉回。

Stacks的BTC跨鏈機制相對上述2者會更去中心化，引入了Stacker集合進行BTC跨鏈交易許可的簽署。

Stackerset

Stackerset是由一組無需許可、可動態調整的Stacker聯盟組成，而非一組預先設定的中心化實體。

任何人質押一定數量的$STX都能夠成為Stacker,質押資產的目的是為了防止Stacker作惡，即實現更加去中心化的閾值簽名機制。

BTCdefi向左還是向右？

如前所述，向左如通過$WBTC在以太坊defi,向右如通過$RBTC/$sBTC在比特幣側鏈/L2defi.

在僅考慮安全性的情況下，這里會出現2點權衡：

1)跨鏈BTC資產本身的安全性；

2)跨鏈BTC所基于的鏈的安全性。

鏈BTC資產安全性

雖然$BTC的跨鏈目前無法實現原生驗證，但不同跨鏈方案的錨定機制間存在一定的差異。

$WBTC是完全中心化的產物，由Bitgo作為其托管商；

$RBTC的安全性由預先設定的聯盟負責，聯盟成員作惡僅存在信譽風險；

$sBTC的安全性由Stackerset負責，由于存在抵押機制，Stacker存在經濟風險。

從CryptoNative的角度看，去中心化程度sBTC>RBTC>WBTC.

鏈安全性

$WBTC支持包括以太坊在內的6大PoS網絡，不同網絡對應其鏈自身的安全性。

RSK基于合并挖礦共識機制，其安全性由比特幣網絡選擇切入RSK的礦工算力決定。

即如果所有的比特幣礦工都愿意切入，RSK就跟比特幣底層一樣安全。

而StacksL2鏈的安全性是最高的，因其結算層在比特幣，安全性由100%的比特幣算力保證。

因此，在鏈安全性上，Stacks擁有得天獨厚的優勢。

Stacks似乎是極好的孕育$BTCdefi的溫床，但理想跟現實之間的差距確是巨大的。

$WBTC的市值已突破40億美元大關，而$sBTC的市值僅有區區1300萬美元，$RBTC的市值也僅有不到1000萬美元。

這幾百倍差距的背后，存在著非常大的想象空間。比特幣L2BTC的defi需求，仍值得期待。

生態

據DefiLlama數據顯示，Stacks/RSK生態近期都有不錯的表現：其中StacksTVL達到2500萬美元，RSKTVL也達到7200萬美元。

但跟其他的側鏈/L2相比，仍然任重而道遠。

伴隨著底層基礎設施的完善、比特幣減半周期的敘事，比特幣L2的鏈上生態，或將迎來一波爆發期。

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