Huobi Research：Arbitrum 在預期中爆發_TRU

摘要

隨著美聯儲加息放緩，1月底加密行情出現小牛市，比特幣上漲到半年來的新高，突破了23700美元。由于以太坊二層的頻頻利好，Arbitrum給整個加密市場帶來了新的活力。一是，Arbitrum在2022年更新了技術，來應對更為頻繁的交易活動。二是，由于奧德賽活動第一周的火爆程度，讓Arbitrum的生態項目獲得了巨大的關注。

本周，我們將關注Arbitrum的發展，分析其在技術上的升級和未來路線。同時，在生態上，我們分析了爆火的Defi類和游戲類項目的成功原因及未來發展，例如GMX這類機制上有所創新，協議收入在熊市表現亮眼。在此基礎之上，Arbitrum的發幣預期將持續帶來利好。

概況

2023年初表現最亮眼的賽道莫過于Layer2，這也符合大部分機構和影響力人物的預測。在幣價上，Optimism,Polygon以及Arbitrum上的生態幣也都表現不錯，比如代幣$OP在2月最高$3.17，$MATIC最高也達到$1.32。在Terra和Solana這類新公鏈在熊市的暴雷事件影響下，未來還將是以太坊的主場，可以說更多是新公鏈和Layer2的競爭。隨著加密行情出現的小高潮，在2月Arbitrum一馬當先，創造了矚目的成果。

目前，Arbitrum是以太坊二層擴容方案中TVL最大的項目，達到2.98B，占所有網絡的3.01%TVL份額，在L2中還擁有49.51%的TVL份額。ArbitrumRollup是一種由鏈上以太坊合約管理的鏈下協議，所以準確地說Arbitrum并不是一條區塊鏈，而是把鏈下交易通過壓縮算法上傳到以太坊主網。這種方式能夠部分解決以太坊面臨的擁堵問題，以達到快速交易、低gasfee、安全性保證、用戶體驗好等優勢。

周小川：數字貨幣別急著想“贏者通吃”，每隔三五年局面就會有大變化:金色財經報道，博鰲亞洲論壇副理事長、央行原行長周小川在博鰲亞洲論壇2023年年會分論壇上表示，數字貨幣的定義不要唯我獨尊，也不要那么著急，就想贏者通吃。周小川說道：“哪怕你在一段時間內，你覺得你已經贏者通吃了，你已經占據主導地位了，已經是最引人注目了，但是可能隔了3年或者5年再回頭一看也不是那樣。原來所講的安全性，覺得是非常安全絕對保險的，但是三年以后發現盜竊現象。”

他提醒道，曾經一度聲音比較響的是說只有以區塊鏈為技術的、Token-based、decentralized(去中心化的)、央行都管不著的、也不需要像過去的這種金融基礎服務的做法的才是數字貨幣，但后來也出了很多“毛病”。所以說技術更新是非常快的，每隔幾年都有新的技術，這種爭議大家需要小心。（澎湃新聞）[2023/3/31 13:36:49]

第一章技術升級

2022年，Arbitrum動作頻出，除了奧德賽活動之外，其在技術升級上也是不斷推陳出新，其中包括啟動ArbitrumNova和ArbitrumOne雙鏈、推出新的編程環境Stylus。下面我們一一介紹這些技術核心和解決的問題。

ArbitrumNova—AnyTrust鏈

2022年7月12日，Arbitrum網絡宣布構建了新鏈「ArbitrumNova」。這條鏈基于AnyTrust技術搭建，專為游戲、社交應用程序和對成本更敏感的用例而設計。AnyTrust技術基于通過數據可用性委員會確保的最小信任假設。該委員會將負責管理鏈下交易數據并提供該數據支持批次。因此，AnyTrust省去了用戶需要等待的7天提幣期，提高了用戶體驗。主要技術核心有以下幾點：

●為批量交易簽署數據可用性證書(DACerts)并發布此DACert；

DYDX關于關閉現有安全質押模塊提案已通過:11月26日消息，DYDX關于關閉現有安全質押模塊 (SSM)提案DIP 17已獲得通過，此前dYdX安全質押模塊允許用戶質押DYDX，在協議出現流動性短缺事件的情況下提供保險能力，該模塊將被關閉。分配給安全質押模塊的剩余獎勵將不會分配，而是累積在獎勵金庫中，獎勵金庫可以由社區支配。

目前分配給 DYDX 質押者的 383,562 個 DYDX 將累積在獎勵金庫中。dYdX 社區可以根據短時間鎖定的要求，通過投票將 DYDX 從獎勵金庫中重新定向。此外如果有需要，可以提交額外的提案，將 DYDX 轉回社區財庫。

團隊研究表明，SSM不是一種有效的保險基金，因為削減 SSM 的實際難度，以及由于市場蔓延和缺乏流動性，DYDX Token 在出現流動性短缺事件時的售價要更低。[2022/11/27 20:57:00]

●如果委員會無法達成共識，該鏈將恢復為Arbitrum匯總協議；

●數據執行將在L2鏈上執行，經過一段充滿挑戰的時期后，新的匯總狀態將在以太坊上得到確認。

Nitro

2022年8月底。ArbitrumOne成功升級到Nitro版本。Nitro升級大大提高了網絡速度并降低了交易成本。總的來說，Nitro主要做了以下技術升級：

●對之前的AVM架構和ArbOS進行了一些修改；

●流行的WebAssembly(WASM)架構將取代舊的、定制設計的AVM架構。

●定制的EVM模擬器被Geth取代；

●ArbOS將縮小尺寸并用Go重寫，從而為交易提供更優化的批處理和壓縮系統。

ArbitrumNitro技術的核心是一個新的證明器，可以在WASM代碼上進行Arbitrum的交互式欺詐證明。這樣就可以使用標準的語言和工具來構建和編譯。同時，Gethcore也直接編譯到Arbitrum中，使得其更兼容EVM。

朱嘉明：元宇宙帶來嚴酷的科技革命:8月29日消息，在“共筑信任，鏈接未來”趣鏈科技六周年直播專場上，橫琴數鏈數字金融研究院學術與技術委員會主席朱嘉明發表了題為在《元宇宙和科技革命》的演講。

他指出，元宇宙帶來的并非僅僅是一片浪漫主義、一片主觀想象美好，而是嚴酷的科技革命。我們進入到的科技革命不是古典時代的科技革命，不是工業時代的科技革命，而是信息時代的科技革命。這個革命最大的特點是綜合性、指數級增長，會推動人類逼近科技極點。可以肯定的是，未來整個人類都會被科技革命主導，其自身的生命力會越來越強烈的顯現出來，對此，我們一定要有充分的思想準備。[2022/8/29 12:55:16]

Stylus

Arbitrum開發團隊OffchainLabs宣布將為ArbitrumOne和ArbitrumNova推出下一代編程環境Stylus，Stylus通過WebAssembly智能合約功能，允許用戶使用他們最喜歡的編程語言部署應用程序，以便與Arbitrum上的EVM程序一起運行。Stylus的速度快了一個數量級，并且能夠降低費用，并且與以太坊虛擬機完全互操作。OffchainLabs將Stylus稱之為EVM+，但是，Stylus不會取代EVM。

第二章生態合作

在過去一年，Arbitrum市場份額大幅增長，這種增長來源于：1.Layer2的持續看好；2.Arb的發幣預期；3.生態應用的增長，尤其是原生應用的增長。自去年9月主網ArbitrumOne上線以來，以太坊Layer1主網上的頭部DeFi協議Uniswap、Sushiswap、Curve等應用紛紛在ArbitrumOne上集成部署，還有一些知名的跨鏈協議。例如Synapse和Stargate。這些應用的涌入也表明了開發者對Arbitrum擴容方案的看好。

2022年6月，奧德賽活動主辦方挑選了Arbitrum上的14個最活躍項目，包括跨鏈橋、DeFi、NFT、游戲。活動時間原本計劃為期8周，但實際只進行了第一周就暫停了。奧德賽暫停的根本原因是在第二周的時候，網絡擁堵，導致gasfee太高。當時已經超過了以太坊主網的gasfee.其實這已充分說明Arbitrum當時的狀態沒辦法承載這么多的用戶。

音樂NFT交易平臺OneOf推出說唱歌手Biggie Smalls的NFT:金色財經報道，音樂NFT交易平臺OneOf正在將 Biggie Smalls 放在區塊鏈上，發布與已故說唱傳奇人物的首次合作。此次合作是這位說唱歌手的首個此類 NFT 版本。NFT 還將讓持有者訪問The Brook Metaverse，這是該莊園的另一家企業，很快將作為“文化、音樂和娛樂虛擬世界”發布。[2022/7/27 2:39:50]

但是，奧德賽雖然只舉辦了一周，但這次的活動還是吸引了足夠多的關注。Arbitrum結合NFT以活動周的形式，激發了用戶參與的熱情，也有助于用戶了解Arbitrum的生態，在提高用戶量的同時，也給其生態的項目帶來了流量。同時又保留了未來對發幣的預期，而不是匆匆發幣給空投的方式。

根據瀏覽器上的數據顯示，自6月21日奧德賽活動開始到第一周任務結束時，Arbitrum的新增地址達20.7w個。并在6月27日單日新增達到了5.5萬個，成為單日新增地址最多的一天。可見奧德賽活動之成功。

奧德賽活動之后，Arbitrum在技術上持續發力，在生態上不斷推出創新機制的項目，使得其在1月底的小牛市期待值拉滿。目前，Arbitrum2022年10月-2023月1月的平均月活躍地址數為608.365k，較9月上漲了51.2%。Arbitrum的交易量與用戶數也有相應的上升。

第三章熱門項目分析

近2個月，Arbitrum上的原生生態項目獲得了整個加密市場的關注。這里梳理了部分表現亮眼的項目，這些項目的市值與其它公鏈的同類型項目比較還有一定的差距，還是處于低估值狀態。隨著Arbitrum的發幣和未來發展，都會有很大的提升空間。

Yuga Labs正考慮將ApeCoin遷移至其他L1， Avalanche和Flow均提供解決方案:5月17日消息，Yuga Labs正考慮將ApeCoin遷移至其他L1。據知情人士透露，Avalanche和Flow均希望成為ApeCoin遷移計劃的解決方案，認為自己更適合托管像Yuga正在構建這種大型NFT生態系統。（CoinDesk）[2022/5/18 3:23:29]

3.1Defi類

Arbitrum上有多鏈部署的知名項目，例如Uniswap和AAVE。但是，Arbitrum的原生項目反而展現出驚人的爆發力，例如永續合約交易所GMX、衍生的收益聚合器和機槍池項目JonesDAO等。目前Arbitrum已經跑通了一個可以持續賺錢的飛輪：衍生品協議類似賭場，有持續的業務收入；各類收益聚合器利用自身策略持續吸引資金，并擴大收益；更多人參與收益聚合器，流動性更充足，收入也越來越多。

熱點項目一：GMX

GMX是一個去中心化永續合約交易所。其允許用戶在一個去中心化的平臺上進行高達30倍杠桿的ETH、BTC、LINK和UNI永續合約交易，而不是通過Binance或FTX等中心化交易所使用杠桿來進行做空或做多。

在執行上，它相比中心化交易所操作要更復雜些，并且需要使用預言機進行喂價。所以，它需要借助外部力量來執行開倉平倉操作，GMX正是借助Keeper完成這項工作。

用戶在GMX進行平倉操作的時候，會分為兩部分：一個是用戶發送交易，另一個是執行操作，而執行操作則是由GMXKeeper完成的。

用戶不但需要交發送交易的Gas費外，為了能保證交易能正常執行，還需要為Keeper執行操作交Gas費。

GMXTVL達5.43億美元，占Arbitrum所有DeFi協議TVL的31.46%。該協議在過去一年中產生了3390萬美元的收入，使GMX代幣成為在動蕩的2022年表現最佳的資產之一，對美元和ETH的回報率分別為84.0%和428.5%。

熱點項目二：Camelot

Camelot作為Arbitrum的原生DEX，在2022年12月已經完成了代幣銷售，整體上還是常規的UniswapV2+Curve類型的DEX，在此基礎上增加了Launchpad、結合了自定義交易手續費、將LP與NFT結合、允許項目方設置激勵措施，它的功能和特點總結如下：

●和UniswapV2一樣的AMMDEX，流動性分散在從零到無窮大的整個區間內；

●和Curve類似的穩定幣互換交易對；

●支持動態定向交易費用。Camelot讓項目方可以根據市場條件和協議的具體情況設置交易手續費比例；

●通過NFT提供收益和激勵措施。用戶提供流動性獲得代表質押頭寸的spNFT；

●協議是無需許可的，項目方可以通過激勵池NitroPools設置激勵措施。這是額外的獎勵池。

●具備Launchpad功能，項目方可以借此進行融資并引導流動性。

OP上的同類型項目TVL最高的為Velodrome，有7714萬美元的流動性。這一數字甚至超過了UniswapV3的4487萬美元，但FDV只有946萬美元，FDV/TVL為0.21。相對于Camelot，Velodrome的TVL更高，但估值更低。

熱點項目三：RDNT

Arbitrum上的借貸協議RDNT有兩個創新：利用LayerZero進行多鏈借貸；可以循環貸。目前在Arbitrum上是龍頭，TVL超過了aaveV3的Arb版本，但是長期來看競爭依然非常非常大。

由于是全鏈借貸協議，用戶可以在任何主要鏈上存入任何主要資產，并跨鏈借入各種受支持的資產。lender存入資產，borrower可以借貸，產生的手續費50%給到lender，剩下50%給到鎖倉RNDT作為獎勵。目前該協議是V1版本，而V2版本將做出以下升級：

●將允許對BTC、ETH和USDC進行完全跨鏈借貸，隨后由RadiantDAO投票選出的更多資產。

●將會把協議費用向LP傾斜，從而提高流動性和降低滑點；

●引入“DynamicLiquidity”機制，獎勵長期投資者；

●退出流動性池將觸發懲罰機制。

3.2游戲類

Arbitrum擁有一個快速發展的GameFi生態系統，尤其是三個爆火的項目：TreasureDAO，Thebeacon，TridentDAO。目前Arbitrum上的GameFi生態并不像其衍生品賽道擁有和其他鏈比的絕對優勢，只是相對領先，一切都需要看后續的發展。

TreasureDAO

Treasure想要構建一個「去中心化任天堂」，這是一系列鏈上游戲，這些游戲通過游戲內資產的互操作性和Treasure的原生代幣MAGIC作為共享貨幣相互連接。這些游戲中最受歡迎的包括戰略游戲Bridgeworld、TheBeacon和Smolverse等角色扮演游戲，以及資源管理和戰略游戲Realm。

這些游戲可以通過Trove訪問。Trove是寶藏生態系統的中心，是游戲內資產和寶藏NFT收藏品的市場。這些系列中最受歡迎的是SmolBrains和另一個NFT系列TheLostDonkeys，它有自己的同名游戲。

TridentDAO

Arbitrum上一個項目「Trident」提出了「RiskToEarn」的可持續GameFi經濟模型，引起了玩家和社群的關注，并在其Token公售后飆升為Arbitrum生態熱度最高的項目。

PSI是Trident的官方實用Token，將使用于其未來版本中的各種游戲，可用于購買物品、兌換NFT，玩家之間的投注等，并且Trident將從每次成功的下注中收取費用然后將其永久銷毀，一旦RiskToEarn集成完成，PSI的供應就會通貨緊縮。

第四章未來發展

Arbitrum的成功預示著Layer2賽道將會成為下個牛市的起點。但在此之前，無論是OptimisticRollup路線還是zkRollup路線，在技術上仍然存在一些問題需要解決。在未來，Arbitrum項目將會在三個方面進行發展：繼續技術升級；不斷支持生態項目；借助發幣預期吸引用戶入場。

首先技術上，OptimisticRollup技術仍然被略為中心化的排序器所詬病。Arbitrum目前擁有中心化的排序器和白名單證明驗證，同時擁有可升級的合約。雖然這些在目前并沒有出現安全問題，也足以保護用戶資產。但仍然增加了審查和損失用戶資金的風險。所以，去中心化排序器和無需許可的證明驗證都是必然之路。offchainlabs在這些問題上也給出了相應的技術路線：

●繼續降低費用，提升tps

●去中心化

●將管理和授權軟件升級去中心化

●驗證者去中心化

●sequencer去中心化

在生態方面，目前Defi、跨鏈和游戲類是Arbitrum主打應用。但未來隨著開發者和用戶的不斷增長，會有更多的新應用部署在該平臺，而最值得期待的是社交類和NFT類的項目。同時，鑒于Treasure的成功和ArbitrumNova的增長潛力，ArbitrumNova鏈將會真正用起來，讓Arbitrum在游戲領域處于有利地位。

在經濟模型上，其實這是最為期待的一個部分。代幣的推出對于Arbitrum的長期成功至關重要，包括：代幣分配方案；空投和激勵生態方案；治理方案。好的經濟模型將會讓Arbitrum朝著更加正向的方向發展，吸引用戶和開發者。代幣分配也將在決定L2的治理和生態系統內的長期權力集中方面發揮重要作用。此外，代幣還可以用于分散關鍵網絡功能，例如排序器——排序、批處理和向L1提交交易的實體。

從以上分析可以看出，2023年將會是Arbitrum持續爆發的一年。它可能繼續奧德賽項目，并強化目前的DeFi和游戲類項目，也會推出有特色的原生社交類項目和NFT類項目。同時，可能會推出期待已久的代幣，并獎勵用戶和協議。真正啟用Nova鏈，并開始部署協議。

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