以太坊上海升級將開啟提款功能，解析不同情況下的 ETH 拋壓_STEP

上海升級完成之后，將會有大量的ETH被提取出來，數量可能在300萬到600萬之間。

其中多少會被賣出？

我將質押者分成了幾個大類，以了解他們賣出ETH的能力和意愿，并分析了不同的場景。

本文將告訴你可能發生的情況：

圖：來自部分和全部提取的預計拋壓

上海升級開放的ETH提取功能將是其價格近期最大的阻力，文章將估計他們的潛在拋壓。

提醒：

提取可以是部分的，也可以是全部的。

部分

-只提取獲得獎勵的部分

-對余額大于32ETH的活躍驗證者進行處理

全部

-驗證者余額全部被提取

-對推出驗證者集的驗證者進行處理

屆時會有多少ETH被提取呢？

假設上海升級發生在今天：

-1,021,602ETH：PW

-37,758ETH：FW

德國聯邦金融監管局：下令關停硅谷銀行德國分行:金色財經報道，德國聯邦金融監管局（BaFin）：下令關停硅谷銀行德國分行。[2023/3/13 13:01:03]

總計：1,059,360ETH

這需要耗費約4.5天的時間來處理。

但上海升級最有可能在3月底前激活。

如果目前的活動趨勢能持續下去，預計到3月底將會有：

-540,000個驗證者

-額外發出97,000ETH的質押獎勵

僅在PW的情況下就有1,119,000ETH的空間。

那么FW呢？

一開始很可能會有很多FW。

即使所有驗證者中只有10%決定退出，也需要31天才能完成退出隊列。

假設每天有1,800FW，一個月內每天將解鎖57,600ETH。

圖：ETH驗證者退出提款等待時間，假設驗證者數量為540,000

讓我們總結一下：

-1,119,000ETH：PW

STEPN公布GMT空投詳情：創世鞋需未掛售，空投將在未來數日內發放:2月17日消息，STEPN于官方推特正式公布了關于向創世鞋持有者空投GMT的計劃New Horizon Initiative。根據該計劃，STEPN將向每雙創世灰鞋空投4000 GMT，創世綠鞋空投8000 GMT，創世藍鞋空投16000 GMT，創世紫鞋空投32000 GMT，快照已于UTC時間2月12日0:00完成，只有在spending賬戶內持有創世鞋且未掛售的用戶才會獲得空投，空投將在未來數日內發放。[2023/2/17 12:13:24]

-38,000ETH：FW，用于已經退出的驗證者

-1,728,000ETH：FW，如果10%的驗證者退出

總計：2,885,000ETH

這是每天提款的樣子：

圖：上海升級之后PW和FW的情況，假設驗證者數量為540,000，退出率為10%

如果更多驗證者決定退出，第一個月的提款時間表不會改變。

唯一的區別是處理所有的FW會花費更多的時間。

數據：加密貨幣總市值在近5日累計蒸發1006億美元:9月17日消息，數據顯示，在最近5天里，加密貨幣總市值累計蒸發約1006億美元，跌幅達9.35%，當前總市值約為9763億美元。

其中，有超537億美元的市值是在9月13日蒸發的，當天晚間美國公布了超預期的8月CPI數據。[2022/9/17 7:03:21]

圖：上海升級之后PW和FW的情況，假設驗證者數量為540,000，退出率為20%

多少ETH會被售出？

我預估的范圍是從436,000ETH到2,917,000ETH。

這個范圍很大，代表了極端的情況：溫和的出售和激進的拋售。

如果你對我如何得出這數字感興趣，請繼續看下去。

首先講講質押者類型。通過質押者類型來對質押中的ETH進行解析非常有用。

他們當中有：

33.3%來自流動性質押28.2%來自中心化交易所25.0%來自身份不明的人+巨鯨+其他13.5%來自質押池每個類型處理PW和FW的方式都不同。

非洲鏈游公會Metaverse Magna完成320萬美元種子輪融資:9月5日消息，非洲鏈游公會Metaverse Magna（MVM）完成320萬美元種子輪融資，風投機構Nestcoin和多戰略區塊鏈投資基金Old Fashion Research（OFR）將合作孵化MVM。此次融資Wemade、Tess Ventures、LD Capital、Taureon、Gumi Cryptos Capital、HashKey、AFF、Polygon Studios、Casper Johansen（Spartan）和IndiGG等參投。[2022/9/5 13:09:39]

上述數據來自?@hildobby_?的?Dune儀表盤?。

圖：ETH質押者類型解析

先來看PW

假設：

-所有驗證者盡快更新提款憑證——PW會自動處理，但僅當憑據更新為新格式時

-質押者類別定義了出售ETH的能力/意愿

流動性質押：流動性質押ETH的設計已經考慮了質押獎勵。這意味著PW不會分發給lsETH持有者。他們將選擇那些很可能會使用它們來設置新的驗證者的流動質押提供商。這里沒有拋壓。

國金證券：元宇宙時代ICT基礎設施投資展望:金色財經消息，國金證券指出，雖然元宇宙的商業模式仍在探索之中，但基于計算和傳輸的新一代ICT商業基礎設施投資機會已經顯現。海量的數據計算、傳輸需求，將帶來算力和網絡的迭代升級，在5/6G網絡、云計算、邊緣計算、計算機視覺、機器學習、傳感技術、區塊鏈等領域帶來廣泛的技術迭代機會。推薦組合：中國移動（運營商）、中興通訊(通信設備）、浪潮信息（服務器）、中際旭創（光模塊）、樂鑫科技（WiFi 6）。[2022/7/1 1:44:57]

質押池：從經濟角度來看，質押池完全沒理由讓質押者立即獲得他們的PW。反而設置新的驗證者更有利可圖。一些質押池可能還需要“解綁”期才能讓質押者獲得獎勵。我想這里的拋售壓力會受到抑制。

中心化交易所：一些CEX用的都是IsETH，劇本應該就會像流動性質押一樣，即沒有拋壓。其他的CEX更像是質押池——沒理由讓質押者立刻獲得PW，這意味著拋壓會受到抑制。

不明身份者+巨鯨+其他：我猜測這部分人大多數都是獨立的質押者。獨立的質押者很可能是以太坊信徒和長期的ETH囤幣者。他們當中可能有一些人會選擇即刻提取收益，但我預計該群體不會產生很大的拋壓。

總結：

我按照溫和、平均和激進三種情況對PW情況下售出的ETH百分比進行了預測。

-溫和：8%=>92,000ETH

-平均：16%=>183,000ETH

-激進：30%=>333,000ETH

售出需要約5天。

圖：FW售出情況預測

由于拋售以外的原因退出的驗證者越多，平均每日拋售壓力就越低，盡管總拋售壓力保持不變。

例如：

-10%的驗證者想要出售

-如果10%退出，則每日FW的100%被售出

-如果20%退出，則每日FW的50%被售出

圖：日均拋售壓力取決于驗證者退出的百分比，假設總驗證者為540,000，其中10%想要賣出

我將驗證者集按照兩個維度分成了多個部分：

-質押者類別

-利潤組

原因：

-類別不同，例如，與CEX質押者相比，單獨質押者更不可能出售。

-賺到錢的人比資產縮水的人更有可能賣出。

圖：不同類別的質押者盈利情況

總結：

通過對每個類別進行拋壓假設，我計算了3種情況下想要出售ETH的驗證者百分比。

來自FW的總拋售壓力：

-溫和：2%=>345,000ETH

-平均：7%=>1,206,000ETH

-激進：15%=>2,585,000ETH

圖：FW拋壓預測

總拋壓

通過匯總來自PW和FW的拋售壓力，我們得到3種情況下的總拋售壓力：

-溫和：436,000ETH=>14,000ETH/天，超過1個月

-平均：1,390,000ETH=>23,000ETH/天，超過2個月

-激進：2,917,000ETH=>32,000ETH/天，超過3個月

圖：PW和FW拋壓匯總

溫和情況下每天14,000ETH相當于過渡到PoS之前每天向礦工發行的新幣。可能什么都不會發生。

如果是平均和激進情況，除非新買家出現，否則可能出現影響價格的更強賣壓。

最后我想說

從長期的角度來看，我非常看好ETH。

盡管如此，我們很難去忽視提款開放后帶來的不利因素。

僅僅是對拋售的預期就可能導致拋售。

但如果市場仍然看漲，它可能很容易被新買家吸收。

另外：為簡單起見，我的計算假設PW的每日流入量持平。實際上，這將是幾天后達到峰值的曲線。不過，總PW不會改變，因此不會產生太大影響。PW分布詳解：https://dataalways.substack.com/p/partial-withdrawals-after-the-shanghai?

這篇文章不是為了傳播FUD！我非常看好ETH！我大部分資產也是ETH。不要因為我說了一些讓你不舒服的話就恨我。

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