上海升級LSD賽道熱起來了，1600萬ETH會不會解鎖砸盤？_ETH

去年9月15日討論得轟轟烈烈的以太坊合并事件依然歷歷在目，以太坊的價格也從最低的800多U漲幅超過100%，達到將近2000U的小高峰。

短短三個月之后，新的上海升級又來了。

不得不說自從轉PoS成功之后，以太坊升級的節奏快了很多，也給漫長沉悶的熊市帶來了不少活力。

首先，為什么叫上海升級？

其實上次的以太坊合并就是一次大升級，名字叫巴黎升級，不過因為以太坊合并的名頭蓋過了巴黎升級，所以，巴黎升級不那么廣為人知。

不管是上海升級還是巴黎升級，都是以太坊重大升級節點中的一個，都是以Devcon以太坊開發者大會每年舉辦的城市來命名，所以，上海升級由此而來。

2020年，上海區塊鏈峰會上，以太坊創始人Vitalik說，公鏈的生態系統是其殺手锏。如果說，當時的以太坊生態是崢嶸初現的話，那么，如今的以太坊生態，毫無疑問已經成了加密行業中的巨無霸。

Angle Protocol已添加代幣化短期美債 ETF“bIB01”作為agEUR抵押品:5月16日消息，去中心化穩定幣協議Angle Protocol已添加代幣化的短期美國政府債券 ETF“bIB01”作為歐元穩定幣agEUR的抵押品，bIB01由代幣化現實資產項目Backed Finance提供支持，用戶可使用bIB01借入agEUR。[2023/5/16 15:05:00]

作為底層公鏈的龍頭，以太坊生態的發展已經讓其他生態難以望其項背。

自然，以太坊底層的每一次重大升級，都會成為行業焦點，不管對生態參與者還是投資者，都是值得關注的大事。

?01?

上海升級會帶來什么？

首先，對以太坊技術或相關參數設定的改進自然是每次升級都免不了的，比起比特幣，以太坊所承擔的功能復雜太多，在運行的過程中自然需要不斷優化新出現的小問題。

除此之外，這次上海升級最受關注的改變是：開放以太坊主鏈上質押的ETH提款。

機構：2030 年汽車元宇宙市場將達到 165 億美元:金色財經報道，根據MarketsandMarkets的調查，到2030年，汽車元宇宙市場將達到165億美元。根據這些統計數據，部分汽車公司將經由不斷改變現有的生產線，來生產智能汽車。另外，行業專家表示，汽車想要實現成為元宇宙入口的愿景，座艙的智能化程度尤為關鍵。[2023/1/3 22:23:17]

如果了解過以太坊之前發展歷史的話，你一定知道：早在以太坊合并之前的2020年12月，就已經開放了ETH質押：

任何擁有32個ETH且想參與質押的人，都可以去以太坊信標鏈上質押ETH獲得獎勵。

當然，后面隨著提供質押服務機構的出現，任何數量的ETH也都可以通過機構去參與質押獲得獎勵。

以太坊官方質押數據顯示，目前已經有超過1600萬的ETH參與了質押，參與的驗證者總數在50萬以上，目前以太坊質押的APY在5.1%左右，如果是定期收益，這個APY可能不那么吸引人，要是變成活期呢？

OP Labs：EIP-4844將大幅降低Rollup費用，使以太坊能夠在保持去中心化的情況下擴容:7月30日消息，OP Labs推特發文稱，EIP-4844將大幅降低Rollup費用，使以太坊能夠在不犧牲去中心化的情況下擴容。近期來自OP Labs、Coinbase和ConsenSys的研究人員和開發人員參與了社區第二次會議，討論了公共開發網絡、收費市場設計和同步架構等話題。今年3月，以太坊創始人V神（Vitalik Buterin）在推特上分享了關于其和幾位開發者共同提出的EIP-4844提案，該提案建議用proto-danksharding代替擴容解決方案Danksharding。該提案致力于在尚未實際實施任何分片的情況下，部署構成完整Danksharding規范的大部分邏輯和交易格式及驗證規則。Proto-danksharding引入的主要特性是新的交易類型，稱之為攜帶blob的交易。攜帶blob的交易引入一種新的交易格式，其中包含大量數據，EVM執行無法訪問，但其提交可以訪問。提案提議每30天自動刪除blob數據，以防止網絡對數據和內存存儲的要求過大。Proto-danksharding部署后，所有驗證者和用戶仍須直接驗證完整數據的可用性。[2022/7/31 2:49:01]

5.1%的APY，和銀行利率比起來，是不是香很多？

安全公司：TetherClaims[.]com和TetherLP[.]com是釣魚網站:金色財經報道，PeckShield在社交媒體上稱，PeckShield已經檢測到TetherClaims[.]com和TetherLP[.]com是釣魚網站。惡意行為者濫用事件日志來偽造Etherscan上顯示的轉賬。這些代幣并非由Tether發行的USDT穩定幣。[2022/7/26 2:37:26]

來源：https://ethereum.org/en/staking/

所以，這也是上海升級被熱炒的原因：上海升級一旦成功，以太坊主網上質押的ETH可以隨存隨取，相當于5%利率的活期存款！

當然，ETH質押利率是一個動態博弈的過程，當質押的ETH數量較少時，質押回報率非常高，從下圖官方公布的ETH質押APR圖中看到，當質押總量為79萬個時，APR可以達到17.6%！

Phala的跨鏈路由SubBridge開啟與Bifrost的HRMP的跨鏈通道，支持BNC，ZLK跨鏈傳輸:6月6日消息，Phala資產跨鏈路由SubBridge正式開啟與Bifrost之間的雙向HRMP通道。用戶可通過SubBridge將BNC（BifrostToken)、ZLK（Zenlink Network Token）從Bifrost跨鏈傳輸到Khala上，也支持將相關資產反向轉移。實現了Khala和Bifrost之間的跨鏈轉賬，拓展了全新場景用例。目前SubBridge已經支持Khala、Karura、Bifrost、Moonriver平線鏈網絡和PHA，MOVR，KAR，BNC，ZLK等幣種。[2022/6/6 4:06:23]

不過，當高APR吸引大量的ETH質押時，APR會慢慢下降，當ETH質押量達到1000萬個時，APR將下降到5%左右，也就是現在的水平。

但不管怎樣，隨著ETH質押量的增加，APR并不會無限地下降，APR曲線的下降將無限趨近于4.9%。

想想銀行0.3%的活期收益，熊市將近5%的APR是不是非常誘人？

所以，一旦放開質押提款，想必ETH的質押比率會大幅度提升，大量鎖定參與PoS的ETH不僅有利于以太坊系統的安全性，而且，對于ETH未來的價格也是極大的利好。

目前ETH被質押了1600多萬，僅占流通市值13.91%。通過下圖數據我們不難發現，一般主流的PoS公鏈，質押率幾乎都在60%以上，當然，刨除掉部分公鏈token比較集中、市值相對不高的原因，作為去中心化程度最高的公鏈，一旦完全開放質押，ETH的質押率在現有質押率的基礎上增加50%、達到20%的總質押率應該不難。

來源：Stakingrewards一旦ETH質押率在目前的基礎上增加50%，那么對所有的質押生態參與方都是很大的利好，同時，也會釋放空間和機會給更多的新進入者，這也是目前以太坊質押賽道被炒得火熱的原因。

?02?

開放質押提款=ETH砸盤？

不過，上海升級帶來的質押ETH放開提款，1600多萬的ETH被釋放出來，會不會給市場造成巨大的拋壓導致ETH暴跌？

其實這個問題不用太過擔心。

首先，根據上海升級規定，在ETH開放提款的過程中，提款的ETH數量和速度是有一些限制的，這樣保障ETH的解鎖是緩慢釋放的過程，不會一下子涌入市場增加拋壓。

其次，在目前參與質押的ETH中，其中很大一部分是可流動的。比如，質押在Lido中的ETH可以獲得stETH，在DEX或其他平臺中可以自由交易，對于那些沒有長期質押意愿的驗證者，可能早已退出以太坊質押生態，對于剩下的這些質押ETH來說，預計拋壓不會太大。

而且，上面提到的ETH質押開放提現帶來的高確定性的、高利率活期質押，不僅會刺激新的ETH持有者參與質押，而且，對于正在質押的機構或巨鯨來說，繼續質押也是更有利的選擇。

?03?

以太坊質押賽道參與者

那么目前，以太坊質押這個賽道有哪些參與方？哪些是值得關注的？

從Dune數據來看，目前1600多萬的ETH質押主要來自這五大類：流動性礦池33.2%、CEXs28.4%、巨鯨19.7%、礦池13.6%以及其他5.1%。

數據：Dune

這幾個大類里面，流動性礦池最近行業關注的焦點，畢竟，CEXs、礦池、巨鯨以及其他質押節點，從短期機會來說意義不大，中長期是布局的好機會。

那么，目前流動性礦池的參與者又有哪些？下面這張圖列出了目前ETH質押量排名Top9的流動性礦池項目。

其中排名前兩個的Lido和RocketPool是最近熱炒的項目。Lido是當之無愧的龍頭了，質押ETH將近470萬枚，占所有流動性質押ETH數量的87.42%，RocketPool雖然質押占比不高，但最近上了Binance平臺，也受到極大的關注。

當然，目前流動性質押ETH總量才占ETH質押量的33%，從下圖的ETH質押來源變化圖不難發現，隨著ETH質押總量的上升，流動性質押ETH的比例是不斷增加的，中心化交易平臺、礦池等其他幾個來源變化卻不太明顯。

按照我們上面的預測，一旦上海升級成功之后，以太坊主鏈上質押的ETH開放提款，相當于年化4.9%以上的ETH活期利率，可能刺激ETH的質押量的大規模提升。

從上圖趨勢可見，ETH質押量的提升很可能帶來流動性質押賽道的爆發性增長，除了目前列出來的這些項目之外，也會吸引更多的新進入者來掘金，值得持續關注。

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