LD Capital合伙人Joy Lou：市場目前處于「類滯漲」時期，預計通脹拐點將在9月到來_ITF

由MarsBit主辦，香港創新產業園區數碼港、G-Rocket高諾國際加速器、element協辦的「POW’ER2023香港Web3創新者峰會」今日在港舉辦。

會上，LDCapital合伙人JoyLou以「新宏觀范式下的虛擬資產價值修復」為主題的個人演講。

以下為演講全文：

早上我看到陳茂波司長等用流利的普通話為大會開幕，香港是一個很多文化底蘊的地方。我來到香港之后，各局長和機構都在遷就我們用普通話。

今天我演講的題目是新宏觀范式下的虛擬資產價值修復。因爲在過去的十二個月里面，很多的托管機構都在信譽上、還有道德標準上讓市場失望。其實有很多香港資金都參與在虛擬資產里面。我認爲數字貨幣或者虛擬資產是一種大類資產。其實我們這個行業比較新，比特幣也只有14年，所以還沒有一些理論把他歸類成一個大類資產。所以這是我們這些從業者是需要去歸集的。

Checks-VV Edition”#9925在OpenSea上被盜取:金色財經報道，PeckShield監測顯示，NFT系列“Checks-VV Edition”的#9925在OpenSea上被0xc729開頭地址盜取。[2023/3/14 13:02:39]

首先我講一講宏觀吧，我自己認爲現在的全球市場卻決于美聯儲的加息和衰退的預期。以及QE政策。如果美聯儲要加息到5%，那麼納指的估值中數應該在13%左右。整個資本市場對加息終端利率是很敏感的。通脹對經濟的危害遠大于衰退帶來的危害。在很多的時間內加息大概400多個BP。包括數字貨幣資產，大家的資產都縮水很多。這個都是FED的加息策略，但這PE中樞的估值下降。

LINE旗下加密交易所Bitfront宣布關閉，明年3月底全面結束運營:11月28日，據官方公告，日本社交媒體巨頭LINE位于美國的加密交易所Bitfront宣布關閉，稱此決定是為了LINE區塊鏈生態系統的最大利益而做出的，與最近被指控行為不當的某些交易所相關的問題無關。

Bitfront現已暫停新注冊和信用卡付款，利率產品業務的附加存款和利息支付將于12月12日停止。12月13日將支付12月5日至12月11日存款的利息，并強制提取LN/LN利息產品的所有存款和利息；12月30日將暫停加密貨幣、美元存款、交易、取消未開訂單。2023年3月31日將暫停提款。3月31日后美國客戶可以在他們的每個州申請他們的資產，全球客戶可以在特拉華州申請他們的資產。[2022/11/28 21:07:12]

衰退的預期、實際takeplace的時間，以及通脹的情況，美國是輸入性的，對于石油減產的plan，長期供應的緊張，有長期的上行預期，對于輸入性經濟的美國影響很大。影響經濟的數據很多，包括失業率、常用商品的價格漲幅等。因為fed過快的加息，因此相關的數據也被控制住，例如cpi我預期會有個斷崖式的下跌。

V神回應合并后出塊穩定：實現更好的EIP 1559性能:9月15日消息，以太坊預測平臺Gnosis創始人Martin K?ppelmann在推特發布最新100個區塊的出塊時間圖表，并表示以太坊合并后穩定性極好，只有一個漏塊，已經是最好的情況了。

對此，V神評論稱，一個重要的推論是其實現更好的EIP 1559性能（因為更少的塊會達到2x限制）。到目前為止，滿塊的百分比已經從大約20%下降到大約10%。[2022/9/15 6:58:53]

所以通脹的拐點一旦出現了，就會大幅度下跌。

因爲估值=earning/pe，所以機構就在想公司的營收有沒有影響。因爲大家都對一季度受衰退影響，因此對公司的估值有所下降。我認爲此次是軟衰退而不是硬衰退。從歷史數據來看，衰退預期發生在2024年，就算今年發生了也不會很嚴重。

通過調節預期，來影響大家對市場的判斷，從而影響估值。

我們現在很明顯在第三象限。在滯脹拐點的前后，之前有些能源性的資產收益性比較高，對于一些科技等企業的收益性比較低，拐點后則相反。現在也處于一個拐點的轉變之中了。

透過回顧過去50年美股的價格表現，這一段時間基于流動性的價值變化影響了公司的估值下跌。然后估值下跌和估值修復也有一定的重合，并不是經濟不好金融市場不好，反過來說經濟不好可能會帶來加息減退，使得估值修復。當然這不一定會發生，這只是我對今年的語氣。

美聯時鐘，從偏好現金到國債，然后二季度我認爲黃金有個彈性，然后我把比特幣定義在黃金和成長股之間，現在一季度和去年的四季度是國債的大年。我覺得比特幣就在底部的附近。

第三塊我想講的是alpha，我非常看好。以太坊在轉POS之前，都在一個歷史的地位，它幾乎在一個不通脹的情況。

現在以太坊質押的比例只有13%，這個數據是非常低的。其實他就是一個pos爲基礎的公司，他take所有收入的10%，也沒有存貨的問題。

首先是web3猶太人，我非常感謝港府給我們支持將這個行業做大，市場現在對我們這個行業不了解是很正常的，謝謝港府對我們的支持，謝謝市場對我們的批評，我們會變得更好。

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