多維度剖析Uni V3，Curve V2，DODO 三者的底層做市算法_DODO

從恒定價格、恒定乘積做市到集中流動性算法，DEX做市算法效率越來越高。集中流動性方案中，UniV3，CurveV2，DODO三者采用不同的算法來集中流動性，以此提高LP資金效率。

今天將多維度剖析三者的底層做市算法，比較算法數據表現，并對比整體市場表現。

1.集中流動性是通過改變做市曲線流動性分布，將流動性集中在市場交易最頻繁的區間，來提高做市資金效率。廣義上，任何調控做市曲線、改變資金池流動性分布，使流動性集中在市場價格附近的行為都是集中流動性。

UniV3，CurveV2，DODO都在改進資金利用效率，滿足代幣交易和做市需求。

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2.從算法特點、設計分析，我們對UniV3，CurveV2，DODO，三者采用的集中流動性做市曲線做了個對比。

3.做市曲線對比

由于做市算法各不相同，本文數據分析做了一定的處理。

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此外，與美聯儲政策利率掛鉤的掉期價格顯示，3月份加息50個基點的可能性更大。[2023/3/7 12:47:41]

比如，我們選取UniV3以太坊主網的USDC/WETH0.05%池，Curve以太坊主網的USDT/WBTC/WETH3crypto池，DODOPolygon上的USDC/WETH做市商池。數據范圍從22年1月1日到8月16日，間隔為1hr。

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3.1/UniV3

USDC/WETH0.05%流動性整體集中的程度較高，波動較大，在不同的市場環境下波動有所不同。

如市場波動較大時，池子的流動性分布發生較大變化，市場價格附近的流動性集中程度迅速降低。此外，大多數時候，流動性最高的tick價格與市場交易價格較為貼合，但某些時候會發生較大偏離。

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3.2CurveV2

池子的流動性分布集中程度較高，波動性較低。市場價格和擁有最高流動性的價格之間在大部分時間會有一定的偏離，但最大不超過1%。

Curve的內部預言機價格與市場價格存在一定偏離。雖然偏離程度較小，但大多數情況下都有些許偏離。這說明了Curve內部預言機的價格調整存在一定時滯。

3.3DODO

池子的流動性分布的波動較大，流動性集中在市場價格附近的程度非常高。

總體來看，DODO的做市商最低會將K值設定到0.01，并且高頻率更新參考價格，從而將流動性集中。同時，由于DODO做市商報價頻率較高，市場價格和擁有最高流動性的價格之間保持高度錨定。

3.4資本效率

由于三個樣本池之間的交易量和TVL絕對值相差較大，我們將直接比較資本效率。

從表現來看，DODOUSDC/WETH的資本效率高于UniswapUSDC/WETH，高于Curve3crypto池，這與流動性分布表現一致。

4.市場表現

從交易量來看，UniV3的交易量絕對規模超過Curve和DODO。DODO增速度快，7月中旬之后，其交易量持續領先Curve。由于穩定幣行情的波動，Curve在5、6月份的交易量跳漲。

4.1TVL上，Curve在穩定幣行情出現波動后開始急速下降，不足峰值一半。Uni的TVL總量較大，波動性不高，并在較差的市場行情下保持了穩定。相對而言，DODO的TVL較低，穩定幣占比很高。

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