5個原因分析：為什么現在可能是加密貨幣的底部？_CHR

2022年是殘酷的一年，Terra、3AC和FTX等前巨頭的崩潰對該行業造成了巨大破壞。?

人們的情緒低落，價格下跌也非常厲害。加密貨幣總市值比其峰值下降了71%以上，在短短一年多的時間里蒸發了超過2.2萬億美元的價值。

但最糟糕的情況可能已經過去了嗎？

ChrisBurniske是這么認為的。作為風險投資公司Placeholder的合伙人，Chris是一位真正的加密貨幣OG，經歷了多次周期。他寫了最早的加密貨幣投資書籍之一，也是第一位涵蓋加密貨幣的買方分析師。

他還預測了這個熊市，曾經預計牛市2021年11月見頂，并敦促在7月至8月的反彈中保持謹慎。

現在，當許多人質疑加密貨幣的未來時……Chris卻轉為看漲，還認為我們可能已經觸底了。

早些時候DavidHoffman與Chris進行了50分鐘的交談，Chris闡述了他bottom-call的論點。

Spencer Schiff：人工智能的發展導致比特幣未來幾年可能跌至接近零:金色財經報道，黃金支持者彼得·希夫（Peter Schiff）的兒子Spencer Schiff表示，比特幣不會對世界產生重大影響，未來幾年其價格可能會跌至接近零。Spencer Schiff多年來一直認為比特幣是一種出色的長期投資和通脹對沖工具，而他的父親是比特幣的批評者。

Schiff解釋稱：我觀點的轉變與熊市無關。去年年底比特幣觸底那天，我仍然非常看好比特幣。我甚至說服母親抄底，我不再關心比特幣的唯一原因是人工智能。如果沒有人工智能，我仍然認為比特幣的價格將達到每枚數千萬美元”。[2023/7/20 11:05:41]

在這篇文章中，我們將深入探討Burniske認為市場已經觸底的核心原因。

1.沒有強迫性賣家

ChrisBurniske認為我們已經觸底的一個關鍵原因是，已經沒有大型的強迫性賣家了。

Centurion Invest與GEM Digital簽署2500萬美元代幣認購協議:金色財經報道，全球金融和支付解決方案生態系統Centurion Invest宣布與數字資產投資公司GEM Digital Limited (GEM) 簽署了一項2500萬美元的代幣認購協議。Centurion Invest目前擁有CIX Crypto VISA Card、CI Launchpad、CI Earn、CI NFT、CI Pay等多項生態服務，GEM Digital將認購Centurion Invest的CIX代幣，以為其生態提供支持，幫助Centurion Invest通過增強產品、服務、以及投資開發Web3生態推動全球B2C 和B2B用戶大規模采用加密貨幣和數字資產。（prnewswire）[2023/3/9 12:51:02]

許多人認為，繼Terra崩潰之后，FTX的崩潰將啟動繼今年5月至7月Terra崩潰之后的第二次信貸危機，大規模的蔓延事件。

以太坊流通供應量減少約3.35萬枚ETH:金色財經報道，Ultrasound.money數據顯示，以太坊總流通供應量降至120,487,600枚，創合并以來新低，相比合并時減少約3.35萬枚ETH。[2023/2/23 12:23:40]

然而，Chris認為，FTX的崩潰并沒有創造新一輪的強制拋售浪潮，相反，這可能是“壓軸戲”，自UST崩潰以來，我們再次看到的大規模平倉和去杠桿化。

誰可能是下一個大型強制賣家？現在很難說。今年夏天的時候比較容易判斷，那時更容易確定可能破產的企業。

相對于Terra和3AC的崩潰，整個行業也更有能力經受住FTX風暴，因為現在整個加密貨幣的信貸現在比這些事件發生時要穩固得多。

雖然我們可能會看到一些破產，但這不會增加市場近期的拋售壓力，因為破產公司持有的資產將在更晚的時候被拍賣。

Chris承認基金贖回存在月末拋售風險，但他認為這對市場的影響可能會降低，因為大多數被兌換的基金可能已經被破壞。

SBF以328萬美元的價格上架華盛頓特區的房屋:金色財經報道，Watcher.Guru發推特透露，Sam Bankman-Fried以328萬美元的價格上架列出華盛頓特區的房屋。[2023/1/24 11:27:47]

2.BTC處于深度價值區域

克里斯認為我們已經觸底的另一個原因是，各種鏈上、技術和定量指標表明比特幣處于深度價值區域。

BTCMVRV-來源：Glassnode

Chris指出的一個指標是市場價值與實現價值(MVRV)比率，根據WooMetrics，“通過對區塊鏈上最后一次移動時的幣的市場價值進行加總，近似于為所有現有幣支付的價值。”

Chris認為，當MVRV跌破1美元時，BTC處于價值區間，因為這表明大多數投資者處于水下，因此不太可能平倉。

DeFi協議Crema Finance完成540萬美元私募融資，啟明創投領投:6月17日消息，據官方公告，集中流動性DeFi協議Crema Finance完成540萬美元私募融資，啟明創投領投，IDG Capital、Apollo Capital、Everest Ventures Group、 Evernew Capital、AGE Fund、 Big Brain Holdings、LongLing Capital、Summer Capital、Mentha Partners、FineWill Capital、Zonff Partners、Cipholio Ventures等參投。

據悉，Crema Finance是Solana主網上的集中流動性協議，其在Solana主網上部署了集中流動性做市商 (CLMM) 算法，允許用戶在指定的價格范圍內添加流動性。[2022/6/17 4:34:32]

BTC每日活躍地址——來源：Glassnode

另一個鏈上指標是每日活躍地址，該地址在11月9日飆升至107萬，也就是當下的localbottom。這是自今年夏天崩盤以來的最高單日總數。Chris認為，地址的增加表明新買家正在進入市場。

我們還能如何衡量比特幣是否觸底？一個指標是200周簡單移動平均線(SMA)，它一直代表著BTC的底部。

BTC資金利率-來源：Coinglass

最后，Chris著眼于永續期貨的資金利率來評估交易者的倉位。他特別指出，他正在尋找一個持續的負融資期，或者當空頭頭寸向多頭頭寸付款時。雖然不同的交易所會有很大的不同，但在Binance上，年化BTC資金是-9.8%。

一個潛在的風險是比特幣礦工投降式拋售，但他認為，雖然該行業有著制度化，但可能不會像之前的周期那樣具有影響力。

3.ETH的基本面很強

以太坊強勁的基本面也表明，底部可能已經到來。

Chris認為合并對ETH市場結構和流量的影響開始顯現。?

為了支持這一說法，他指出，ETH在11月9日FTX拋售深度期間的底部高于Celsius和3AC爆發期間的底部。Chris將此歸因于合并，正如我們所知，合并消除了礦工的拋售壓力并將ETH推向了ultra-sound障礙，因為它有凈通貨緊縮發行。

合并后的ETH發行——來源：Ultrasound.money

Chris還著眼于應用層來評估以太坊的基本面。他特別指出，在整場危機中，以太坊上的DeFi從未間斷。

主要的DeFi協議運行無誤，主要借貸市場保持完全償付能力并執行清算，而DEX已經促進了數十億的交易量。Chris認為，密切關注該領域的資本分配者已經意識到并理解這一點。

ETH200WSMA-來源：TradingView

ETH的技術指標表明，它處于價值區域，因為它的交易價格低于其200周移動平均線。然而，為了維持漲勢，ETH需要重返這一水平。

4.宏觀形勢的改善

最后一個原因是宏觀環境的改善。

盡管擔心經濟增長，但Chris認為不斷變化的宏觀背景是有利于觸底的。

隨著美聯儲加息，風險資產在2022年受到重創。無風險利率的急劇上升導致了股市的多重壓縮，因為現在有了真正的資本成本，投資者不再愿意接受令人窒息的估值了。

結果就是，高增長的科技公司，尤其是納斯達克的科技公司經歷了與1990年代末互聯網泡沫規模相似的殘酷下跌。

然而，一個關鍵區別是，許多公司的基本面都很強勁，Meta等企業繼續成為提供自由現金流的強力“機器”，在其垂直領域上擁有強大的控制力。

通貨膨脹是攪動緊縮政策的一根稻草，也顯示出要翻身的跡象，最近的CPI和PPI數據都很疲軟。

正如Chris所說，市場關心“邊際變化率”或“放緩不好的事情”的概念，這表明未來情況會有所改善。

5.這些因素是一致的

隨著LUNA之后的去杠桿化即將結束，BTC和ETH的鏈上、技術和量化指標看漲，以及宏觀背景不斷改善，正在向加密貨幣觸底做瞄準。

Chris預計2023年將出現與上次熊市類似的劇烈波動。我們可能會遇到假性反彈，然后是下跌。?

然而，上述因素的匯合足以讓他相信，最壞的情況很可能已經過去了。

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