易米基金程偉慶：新能源板塊蘊含豐富機會,關鍵要把握住節奏_ETF

程偉慶北京大學經濟學博士

現任易米基金副總經理。23年賣方研究和買方投資經驗,其中13年機構投資經驗。

研究經歷:曾任中信證券研究部首席分析師兼策略研究團隊負責人,曾獲2006年、2007年《新財富》最佳分析師(策略研究)排名第二名;2007年《證券市場周刊》水晶球最佳分析師(策略研究)排名第二名;數量投資策略曾獲2005年深圳證券交易所(市場研究方向)二等獎。

投資經歷:曾任中信證券交易與衍生品部投資經理兼研究團隊負責人、中信證券資管部投資經理兼長期股權投資組負責人,管理過多種類型機構投資賬戶,獲得了機構的深度認可。

第一共和銀行跌超70%，市值不足45億美元:金色財經報道，美股銀行股盤前持續下挫，第一共和銀行跌超70%，市值不足45億美元。西太平洋合眾銀行跌超40%，阿萊恩斯西部銀行跌超30%。[2023/3/13 13:00:55]

從2020年至今,新能源已經走了三年。站在目前這個位置上,未來如何去選擇?

易米基金副總經理程偉慶先生認為,總體來看新能源板塊未來的發展空間是巨大的,只是今年新能源的內部分化非常明顯,光伏表現更好一些,風電、新能源車相對偏弱,但這只是內在板塊之間的景氣度節奏問題。

作為從事投研工作長達23年的資深人士,程偉慶先生表示站在面向未來的角度看,目前的能源結構里,新能源占比相對較低,但更應受關注,因為它是中國高端制造的一個支點,對經濟和未來發展的貢獻意義遠大于目前對能源結構變化的貢獻。

趙長鵬：正在考慮LUNC交易用戶可以自己選擇進行每筆交易1.2%的銷毀的方案:9月23日消息，幣安首席執行官趙長鵬在Twitter上表示，已在AMA中回答了與LUNC相關的問題，并表示針對每筆交易1.2%的銷毀政策還有一種方案，就是在幣安上增加一項功能，使得用戶可以自行選擇是否進行銷毀。[2022/9/23 7:17:21]

光伏的產業空間理論上能有2萬個億,未來三年,也能維持近30%的增長。風電未來的產業空間大概有5000億。新能源車同樣也是非常大的產業,是一個2萬億級的市場,新能源車未來的發展速度也是偏快的。儲能如果作為新能源單獨的子板塊,也是未來接近萬億的產業空間,因為現在儲能的滲透率還比較低,它的發展速度可能會更快。

選擇新能源產業的幾條路徑

美國SEC起訴芝加哥地區加密公司非法出售代幣:金色財經報道，根據9月14日的一項法律訴訟，美國證券交易委員會指控Chicago Crypto Capital關于BXY代幣150萬美元的首次代幣發行（ICO）存在虛假陳述，并且未注冊證券發行。該機構正在尋求追繳或歸還所有投資者的資金，并進行處罰。（The Block）[2022/9/15 6:57:04]

簡略地說,程偉慶先生覺得有幾條線值得關注:

一條線是技術迭代特別快的產業,今年、明年、未來技術進步最快的一些節點,就是未來的投資方向。順著技術進步進行選股,這是一條思路。

另外一條,新能源是一個巨大的產業鏈,上下產業鏈之間的鏈條非常長。厘清利潤在鏈條的不同環節是怎么流轉的,對未來投資也有所幫助。程偉慶先生談到,今年掙錢最多的基本都在上游,比如光伏對應硅料,電動車對應鋰礦。但隨著最上游的擴產,上游的利潤流會不會在一定程度上扭轉到中游偏下游,這是值得關注的。

礦企BitNile再次向比特大陸訂購1325臺螞蟻礦機S19j Pro:9月7日消息，比特幣礦企BitNile Holdings宣布其子公司BitNile已與比特大陸簽訂合同，額外購買1325臺螞蟻礦機S19j Pro，根據這份新合同，BNI總計購買21925個比特幣礦機。

該公司創始人兼執行主席Milton“Todd”Ault III表示，我相信比特幣的長期前景是積極的，很高興能夠投資更多的比特幣挖礦設備以擴大我們的加密貨幣挖礦業務。 （businesswire）[2022/9/7 13:14:20]

程偉慶先生認為還有一條線,在于新能源的投資過程中,投資者會特別關注新能源板塊本身的股票,但是真正介入這個領域的股票,其實并不完全在新能源板塊。大量的傳統產業公司正在不斷進入這個行業。如果它們進入的領域市場空間比較大,而其自身原來主業上有一部分業務或技術可以移植到新能源里,也是值得關注的。

三星資管推出元宇宙概念ETF，7月7日于港交所上市:6月27日消息，據三星資產管理（香港）官方網站宣布，該公司將推出“三星亞太元宇宙概念ETF”（SAMSUNG Asia Pacific ex NZ Metaverse Theme ETF），計劃于7月7日在港交所上市，設定的上市價格為15港元，每手50個基金單位，價格約為750港元。

這是香港首只亞太元宇宙主動型管理ETF，幫助投資者在亞太（新西蘭除外）投資元宇宙相關行業，擬投資的元宇宙業務公司可能包括但不限于以下類別：擴增實境／虛擬實境、人工智能、社交媒體、網絡游戲、數碼交易、裝置和平臺。[2022/6/28 1:34:52]

程偉慶先生認為,新能源未來的空間還會很大,但變數也非常多,如果把握住這幾點,這個板塊在明年、后年總是有機會的。

深度挖掘新能源的長尾產業——半導體

程偉慶先生還指出了一個很多人忽視的角度:半導體是一個非常大的產業,這個產業的空間可以說是銜接新能源的。如果新能源在社會上充分運轉,社會經濟生活則基本可以實現電動化。電動化就意味著智能化,無論是智能化還是電動化,其背后的基本支撐就是半導體,所以這兩者有著產業之間內在的交融和聯系。

半導體的下游應用,有一部分是消費電子,包括手機、PC等。另外一部分會用到新能源領域,包括新能源車、光伏,都會用到半導體,這是很大的新增量。還有一部分用在工業領域,比如數據中心服務器,也會大量用到半導體。此外,還可以用到軍工上。

從今年的情況來看,半導體表現疲弱,主要是由于消費電子,最新的手機銷售數據同比下降8%。但跟新能源相關的半導體表現不錯,比如功率半導體IGBT,主要用在新能源領域,汽車的電動化也會用到它。工業領域有好有壞,但若談到服務器產業相關的,因為數據中心在歐美還是不錯的,所以服務器相關的芯片股今年表現也不錯。細看下來,主要的壓力實際上體現在消費電子。

消費電子從去年三季度開始下行周期,一直持續到現在,且這個下行周期還沒有結束。從節奏上講,程偉慶先生認為明年半導體的周期位置應該比今年高,這是一個很重要的判斷。

在消費電子的復蘇,以及新能源擴延的應用中,程偉慶先生認為風險因素也是存在的。芯片行業、半導體行業是一條比較完整的產業鏈,與大部分新能源產業不同的一點是,這條產業鏈并不完全在國內,而是大量的在國外,比如關于半導體的設備供給并不在國內,國產替代比例大概為10%-20%,在具體的設備環節有所差異,但整體國產化率比較低。

這就導致半導體產業鏈的安全度比較低,這一點跟新能源相比還是有比較大的差別。由此,就需要考慮半導體另外一個非常重要的因素,國產替代。

程偉慶先生表示國產替代會成為非常重要的選股考量因素。

目前國內的短板主要還是設備、材料這類偏上游的東西,但越是短板的地方,也越是機會多的地方。

因此,從挖掘前端投資機會的角度講,更適合從半導體設備所需要的零部件著手,去發掘一些企業。而半導體設備的零部件企業,有一個很有意思的特點:專門做這些零部件的企業并不多,因為每一個零部件的市場空間比較小,生產零部件的公司,往往都不是真正的半導體企業,而是分散到很多其他的行業,比如說機械行業、材料行業。這些公司在它原有的傳統領域,估值往往是比較低的,而有效切入到半導體零部件后,無論是從估值、業績上,都會有相應的可觀察、可期待的表現。這就很考驗一名職業投資人士的研究能力了。

程偉慶先生總結道:從我們看好某一個東西,到真正落地,要不斷往下細分,無限往下追蹤。最終落實的標的,可能并不是我們真正原來以為的地方。大量的投資機會可能不在這個領域內部,而是在領域的外部。

從新能源的細分板塊的分化,到對接產業半導體板塊的著眼點,程偉慶先生娓娓道來又洞若觀火。資本市場永遠都不缺乏新事物,而勝利女神只愿意褒獎那些能看到“細節中的魔鬼”的人。

來源：金色財經

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