基于歷史指標看以太坊合并 它現在被定價了嗎？_ETF

作者：LucasCampbell，來源：Bankless，本文由DeFi之道編譯

上周，我們看到了以太坊合并工作順利完成。

對于加密貨幣歷史來說，這是一個具有里程碑意義的事件。以太坊的發行量下降了一個數量級，網絡變得更加環保，質押者開始獲得真正的收益。

鑒于合并的潛在影響，很多人都想知道這個主要的催化劑是否已經被定價。

如果把歷史作為一個指標來看，那么它沒有。

事實上，在加密貨幣歷史上，我們已經看到了BTC和ETH之間五次主要的供應沖擊：

3次比特幣減半

以太坊信標鏈

EIP-1559

這些事件中，沒有一個是在催化劑發生時被定價的。讓我們來解讀一下。

一個歷史鏡頭?

BAYC將于11月3日至5日在香港舉行猿猴盛會ApeFest:7月14日消息，Bored Ape Yacht Club（BAYC）將于2023年11月3日至5日在香港舉行猿猴盛會ApeFest。[2023/7/14 10:54:24]

在比特幣的全盛時期，我和我的同事CooperTurley寫了一篇題為《比特幣減半：價格效應和歷史相關性》的文章。這是我們早期加密職業生涯中的第一個大熱門事件。

這篇文章研究了每次比特幣減半，并分析了其在減半前后對價格的影響。

以下是總結的內容：

從歷史上看，比特幣在減半后的12-18個月內達到ATH。

每個周期的持續時間都會延長

回報在不斷減少

當時，我們只有兩次比特幣減半的數據點。考慮到樣本量很小，因此這是一個大膽的說法。但是現在，我們可以填寫比特幣第三次減半的數據。?

下面是我們在文章中展示的更新表：?

杠桿比特幣期貨ETF交易量超過50萬股:金色財經報道，美國唯一杠桿比特幣期貨ETF的小型發行人Volatility Shares Trust表示，該基金第一周的交易量超過了50萬股。該ETF上周開始在芝加哥期權BZX交易所交易，股價一直徘徊在15美元左右。自從貝萊德和富達等大型傳統金融機構開始尋求批準推出自己的現貨比特幣ETF以來，比特幣交易所交易基金一直是熱門話題。Volatility的產品有所不同，因為它是所有杠桿化的比特幣期貨ETF。

注：該ETF的交易代碼為BITX。[2023/7/7 22:22:27]

BTC幾乎正好在減半后的18個月達到ATH值

周期延長了

回報在遞減

因此，我們的分析成立。

這強調了一個事實：從歷史上看，比特幣減半從未被定價。

當加密貨幣市場預期供應沖擊時，價格會提前出現小幅上漲，然后隨著礦工每日拋售壓力的減少，該資產將在幾個月后呈拋物線走勢。

以下是可視化的收據。

FTX債權人：FTX費用報表中出現對“潛在重啟方案進行稅務及安全性分析”等字眼:4月5日消息，FTX 債權人在社交媒體上發文表示，據最新公布的 FTX 費用報表顯示，此前文件中含糊不清的“FTX 2.0”重啟一事有了更加確鑿的用語和相關信息。包括創建模擬交易以測試用戶體驗、對潛在的重啟方案進行稅務方面的分析，以及安全性方面的分析。[2023/4/5 13:46:30]

第一次減半-2021年11月28日

第二次減半-2016年7月9日

?第三次減半-2020年5月11日

韓國金融服務委員會：Coinbase未獲授權就接受虛擬資產交易:金色財經報道，韓國金融服務委員會表示，Coinbase 未獲授權就接受虛擬資產交易。[2023/3/10 12:54:24]

正如我們所看到的，在事件發生之前或者在事件發生時，沒有一個減半事件被定價。?

這只是對即將到來的事情的一種體驗。

但是，我們現在談論的是ETH。

比特幣減半是加密貨幣中普及度最高的信息之一。它被設定為每4年發生一次。每個人都知道它的到來。每個主要參與者都明白這一點。?

盡管如此，眾所周知，加密市場在對資產供需動態的這些簡單變化進行定價方面一直表現不佳，每天的拋售壓力實際上每四年左右就會減少一半。

直截了當的說，就是加密市場無法對最簡單、最著名的供應沖擊進行定價。

這樣一來，以太坊的供需催化劑就更難預測了。這主要是因為這些升級沒有被程序化地安排，而是取決于開發者的時間表。

無論如何，在過去的兩年里，以太坊在其供需動態中看到了兩個重要的基本催化劑，因為它正在朝著完全設想的網絡發展：信標鏈的發布、EIP-1559實施和最近的合并。

成都出臺區塊鏈專項政策，助力打造可信城市和產業發展高地:金色財經報道，成都于1月10日正式發布了《成都市建設國家區塊鏈創新應用綜合性試點專項政策》（下稱《區塊鏈專項政策》），圍繞“建強基礎設施、深化創新應用、促進產業發展、營造良好生態”思路，制定了4部分共10條專項舉措對試點工作作出了響應，成為首個針對試點工作出臺支持政策的試點城市。[2023/1/15 11:13:24]

1.信標鏈?

信標鏈于2020年11月4日推出。

信標鏈存款合約開放時，ETH的價格為450美元。?

從那時起，隨著500萬+ETH被鎖定在新的PoS鏈中，它的價格在七個月內攀升至4000美元以上。?

總體而言，從信標鏈啟動到周期峰值的增益為+760%。

2.EIP-1559?

第二個主要催化劑是EIP-1559，它燒掉了支付給礦工的約70%的交易費用。?

該EIP于2021年8月實施，當時ETH價格從5月之前的ATH以來大幅下跌。?

奇怪的是，ETH的底部正好處在EIP在6月開始進入實時測試網的時候，并在該EIP計劃在7月上線主網的時候開始上漲。

實施后，ETH的價格在近3.5個月后重新打破了ATH，因為100萬ETH迅速從礦工手中撤走，并永久退出了市場。?

3.合并

就像所有的比特幣減半、信標鏈和EIP-1559一樣，合并是加密貨幣資產供需的另一個主要基本催化劑。

就背景而言，合并早在今年6月初就開始進行測試。在Sepolia進行第二次大型測試后，ETH從6月初的800美元底部大幅反彈，隨著主網合并日期在8月確定，它幾乎達到了2000美元。

這實際上是我們對其他所有催化劑的一個預炒作階段。而事實證明，在此期間，ETH較周期低點上漲了50%，而BTC僅上漲了9%。

現在我們正處于未知的水域。合并在我們身后，而未來的事情仍是一個謎。從歷史經驗來看，我們應該會有一段愉快的旅程。

不幸的是，由于ETH在周末期間跌至1400美元以下，這個論點的開始便有點艱難。?

從數據上看，這可以部分歸因于礦工拋售他們的ETH。

資料來源：Oklink

礦工拋售他們的ETH是一個懸而未決的問題，我們必須在接下來的幾個月中克服它才能恢復上漲模式，但這是會發生的。

不過，還有一個更大的問題：宏觀經濟是一場惡戰。

現在，我們有：?

?美聯儲大幅加息?

?烏克蘭和俄羅斯的持續戰爭以及由此引發的能源危機

這對加密貨幣和整體風險資產構成了相當大的阻力。如果世界著火了，那么我們神奇的internetbeans的供需動態發生了什么并不重要。數字不會上升。

我們對此有何看法？

這對投資者來說是一個艱難的環境。?

一方面，從歷史上看，市場對基本的供求催化劑的定價非常糟糕。在加密貨幣歷史上，其他每一個供求催化劑都會在接下來的一年中出現ATH。

合并應該沒有什么不同。事實上，考慮到跟蹤記錄，如果ETH在未來12-18個月內不出現拋物線式的走勢，實際情況會更加令人驚訝。鑒于這一催化劑的巨大影響，它應該是一個本壘打。

唯一的問題是，現在的世界正處于火熱之中。而你決定怎么玩這個游戲，就是投資者賺錢的地方。

作為一個死多頭，我站在歷史的一邊：合并沒有被定價。

來源：金色財經

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