滿幫再現Non-GAAP盈利 恢復注冊后預期增長更積極_EBANK

物流是商業的晴雨表，當經濟釋放韌性，合格的物流企業就會展示相應的生命力。

北京時間8月25日美股盤前，滿幫發布截至2022年6月30日的第二季度財報，營收超出市場預期，Non-GAAP凈利潤大幅增長。受業績提振及中概股反彈影響，滿幫隔夜美股股價大漲14.71%，在中概股中漲幅居前，市場對其成績表達了充分認可。

二季度，物流景氣度曾因外部因素受限。作為連接數百萬司機與貨主的數字貨運平臺，滿幫的業績增長，既是其本身駕馭市場能力的進步，也預示著它為這個物流生態系統，貢獻出了新的活力。

Non-GAAP盈利“慣性”，來自主動維護用戶體驗

2022年第二季度，滿幫實現營收16.7億元，同比增長49.3%，超過Q1財報披露時給出的16.4億元預期上限。另外，滿幫實現Non-GAAP凈利潤2.7億元，同比大幅增長168.1%。

Meta預計將在4月19日裁員4000人:金色財經報道，Meta預計將在4月19日裁員4000人，這將是該公司3月份宣布的裁員計劃的一部分。 (VOX)[2023/4/19 14:12:08]

市場關注與認可的重點在于，滿幫曾在Q1錄得約1.9億元Non-GAAP凈利潤，但二季度時，滿幫首先遭遇了行業的短期挑戰——中國物流與采購聯合會發布的物流景氣指數LPI顯示，4-6月行業承壓明顯，滿幫集團董事長兼CEO張暉也表示外部條件相當艱巨。同時，二季度的滿幫依然處于審查階段，新用戶不能注冊，意味著沒有新的貨運需求注入。

這些因素導致，市場可能曾對滿幫業績持保守預期。但顯然，滿幫自身的韌性和貨運市場的活躍令人驚喜。

滿幫二季度錄得成交GTV658億元，環比增長22.8%，實現履約訂單2780萬，環比增長10.7%。可見，存量用戶創造了更多交易量，市場景氣度提升的同時，用戶也更愿意通過滿幫展開交易。滿幫Q2車貨匹配營收達14.1億元，同比增長50.3%，其中為托運人和司機解決信息差問題的無車承運服務營收同比增長41.4%至8.5億元。

Sui Network宣布Testnet Wave 2活動已結束:2月17日消息，公鏈項目 Sui Network 宣布結束 Testnet Wave 2 活動，并關閉游戲 Frenemies，并表示隨后將發布更多 Wave 2 活動期間的相關總結。[2023/2/17 12:12:34]

更有長期指導意義的是用戶數據，用戶正在和滿幫形成更穩固的合作關系。滿幫Q2發貨貨主月活153萬，環比增長7.7%，雙端用戶留存率均維持高位。貨主會員的12個月留存率和響應訂單的司機次月留存率均保持在85%左右，體現出較高的用戶活躍度和粘性。

如果說貨運的規模效應是滿幫的基本盤，那忠實用戶的粘性，就顯示出滿幫的安全邊際穩固。這并不是空穴來風，當市場整體存在逆風時，滿幫在內部下了更多功夫，構建數字貨運生態的內在穩定性。

9月14日流入交易所的ETH創近半年來單日新高:金色財經報道，Nansen數據顯示，9月14日流入交易所的ETH數量達993251枚，創近半年來單日新高，目前交易所的ETH余額約2533萬枚。[2022/9/15 6:57:20]

滿幫首席財務官蔡翀介紹，二季度平臺各事業部都成立了用戶體驗部門。這有助于讓用戶執行貨運交易的相關環節得到細致優化，既提升了產品功能，又盡量減小用戶的產品學習成本、使用成本，可以專注于貨運生意本身。

另一方面，滿幫主動開展的一系列生態治理行動收到了較好效果。比如說一季度推出的首套貨主信用等級體系和成長機制，高信用貨主正在呈現更高的頁面訪問頻次、成交率和履約率，機制的覆蓋區域擴大，幫助平臺生態獲得了更多積極效應。另外，和用戶利益息息相關的低價、重復貨源治理上，滿幫主動攔截、客觀提醒、提供反饋渠道多措施共舉，使得履約率和司機用戶滿意度有效提升。

服務和生態治理，為滿幫構建了用戶端的向心力，和用戶切身利益相關的部分，正是用戶體驗的關鍵點。這也是為什么說滿幫實際上給物流生態系統貢獻了韌性，因為每一個司機和貨主，都是真正構成這個生態的人。這種用戶思維，也是數字貨運平臺競爭中的決定性優勢之一。

DeBank：所有產品均不支持以太坊分叉:8月9日消息，一站式DeFi錢包DeBank在官方推特表示，硬分叉會給整個Web3生態系統帶來巨大的災難。因此，在以太坊的PoS合并過渡期間，DeBank和所有產品將不支持任何分叉鏈，包括Web3用戶平臺DeBankDeFi、非托管錢包Rabby和Web3開發者服務DeBank Open API。[2022/8/9 12:11:22]

數字貨運市場最終依然是一種雙邊網絡，司機和貨主兩種群體構成的關系網中，市場一邊的用戶在市場中獲取的價值取決于另一邊的用戶的數量——簡單地說，托運人愿意用滿幫，司機愿意選滿幫，形成用戶選擇-體驗-履約-留存和復用的閉環。滿幫的收益方式，則是通過各種提質增效的手段優化資源配置，當用戶受益了，滿幫自然享受價值的遞增。

這構成了一種獨立于數字貨運市場增長的紅利，這種紅利此前因審查導致用戶流入的中斷而中斷，但現在已經重啟，開始重新抬高滿幫的市場價值。

三箭資本OTC平臺在危機爆發前向投資者推銷GBTC相關套利交易:6月18日消息，根據The Block獲得的投資文件，由三箭資本創始人Su Zhu和Kyle Davies運營的場外交易公司TPS Capital在危機爆發前向投資者推銷新的套利交易，即與灰度比特幣信托基金GBTC相關的套利機會，該公司計劃通過附屬的OTC公司收取20%的管理費。

彭博ETF分析師James Seyffart解釋道：“這個操作相當于傳統金融中的結構化票據，但無論發生什么，他們都會獲得你的比特幣的所有權，同時也在你的BTC上賺錢。他們得到你的BTC，并在任何一種情況下都從投資者那里拿走錢/回報。”（The Block）[2022/6/18 4:36:25]

后“政策底”時期的配置邏輯，看規模效應與效率護城河

6月29日，滿幫順利完成網絡安全審查，并恢復注冊，引發市場和機構紛紛關注。作為平臺經濟治理的重點案例，滿幫的靴子落地傳遞出積極信號。“政策底”的平穩度過，反向證明滿幫已經具備較好的安全性。

這對經營的影響會更為直接，因為人是貨的來源，隨著新用戶的進入，滿幫對數字貨運市場的牽引力將加強。滿幫首席財務官蔡翀在財報電話會議中介紹，6月底開放拉新后，新注冊用戶出現了較快增長。對此，滿幫主動強調新用戶運營服務工作，幫助新用戶順利完成首單履約。這無疑能夠吸引更多在過去一年中錯過滿幫平臺的用戶，加入數字貨運的大軍。

人和貨的增加，將進一步強化規模效應，讓滿幫的交易生態更加繁榮。作為橋頭堡的三季度，很可能會率先開好頭，各項數據都有望進入新的爬坡期。

另一個層面看，隨著規模效應加強，平臺需要處理的交易增加，也需要更強的處理和運營能力。

滿幫的答題思路是，技術改變行業效率。比如說車貨匹配時，最重要的影響因素就是匹配和交易的時間。站在用戶立場上，自然是中間過程越快，效率才越高。滿幫6月成交耗時中位數約為11分鐘，同比和環比均持續縮短。二季度，司機從過去花5分鐘自己找貨，升級為依賴推薦訂單的3分鐘成交，匹配效率大幅提高。

這是算法的力量，滿幫通過平臺算法策略的迭代升級和精準推送，改善了匹配效率提高了精準度。二季度，滿幫研發費用為2.2億元，同比增長近40%。

在所有推動增長的要素中，效率永遠是稀缺的。而在所有為平臺發展投入的成本中，技術和用戶的復利也是最值得期待的。用算法驅動匹配效率，讓數字貨運更穩更快，讓司機更信賴平臺。這在無形中加固了滿幫的護城河，越跑越有動力，壁壘越發深厚。

滿幫的用戶狀況將與技術投入形成合力，共同指向更高的業績兌現水平。市場沒有忽視這些優勢和前景，交銀國際在8月17日的一份研報中表示，中長期數字貨運行業的投資價值值得關注。

實際上，針對滿幫恢復注冊后的增長前景，機構早已給出了樂觀預期。景林在二季度大幅增持574.5萬股滿幫，增持比例達81%，總持倉股數達到1282.8萬股。瑞信稱，下半年互聯網行業具有吸引力，且長遠策略來說，建議趁低收集滿幫等子板塊低滲透率或準入門檻高的股份公司。

可見，在后“政策底”時期，滿幫的配置價值和邏輯較為清晰，被動增長與主動增長將為滿幫帶來新的業務突破。“聰明錢”率先抄底，已經體現了市場的態度。

而在更長遠的視角下，無論是統一大市場與“十四五”背景下的物流行業升級，還是新能源趨勢下，公路貨運將要迎來的一系列改變，滿幫都正逐漸做好布局。供需匹配、清潔能源推廣、司機權益保護、互聯網+治理面面俱到，打開了屬于未來的想象空間。

就短期業績而言，滿幫預計，2022年第三季度的凈收入將在16.5億至17.3億元之間，同比增長率約為32.9%至39.2%。在三季度，將有更多人對再出發的滿幫翹首以盼，希望看到它在數字貨運賽道上，跑出加速度。

來源：美股研究社

來源：金色財經

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