7年巨虧逾120億 盈利模式單一的美圖斥資5.8億“豪賭”加密貨幣_加密貨幣

條條道路皆不暢的時候，美圖打量起幣圈，分別于3月7日和17日分兩批購買了4000萬美元和5000萬美元的虛擬加密數字貨幣。

受訪人士認為，美圖這次嘗試在國內的市場環境中顯得過于激進，也存在炒作嫌疑。同時，加密貨幣市場波動性極大，未來能否給美圖帶來收益也并不可知。?

加密貨幣沖上6萬美元，美圖大手筆加倉！

3月17日晚間，美圖公司發布公告稱，全資子公司Miracle Vision耗資5000萬美元加倉加密貨幣。截至公告發布，美圖公司已累計購買價值約9000萬美元的加密貨幣，約合人民幣5.8億元。

為何購買比特幣和以太幣，美圖相關人士對《國際金融報》記者表示，“以公司公告為準，目前主要情況都在公告中了。”美圖在公告中表明，投資以太幣，是為了進軍區塊鏈行業做準備。而投資比特幣是作為公司資產配置策略之一。

作為老牌的工具型應用，美圖借著早期互聯網的春風快速擴張，但盈利模式的單一和主營業務的低門檻，使美圖在后期持續乏力。數據顯示，2013年到2019年，美圖累計虧損達121.26億元。

業績的長期虧損也拖累美圖股價，2017年開始美圖股價一路下跌，在2019年下半年的一段時間內長期徘徊在1港元附近，2021年2月才重新回到2港元。

業績、股價雙殺的局面，讓美圖不得不尋找新出路。美圖開始在社交（直播）、游戲、盲盒，甚至醫美等領域尋找新的增長點。而其董事長蔡文勝則“混跡”在幣圈，曾是“三點鐘無眠區塊鏈群”的輪值群主，其創辦的隆領投資還參投了加密貨幣交易所FCoin。

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對于美圖此次豪賭加密貨幣，零壹智庫分析師、數字資產研究院研究員蔣照生對《國際金融報》記者表示，此次配置比特幣和以太幣是與美圖過往多次轉型類似的又一次嘗試，可能寄希望于借助加密貨幣的上漲行情提振其業績表現。只是這次嘗試在國內的市場環境中顯得過于激進，也存在炒作嫌疑。

從市場層面看，在美圖首次宣布購入加密貨幣的首個交易日（2021年3月8日）開盤，美圖港股股價一度大漲約14%；但到當天16時收盤，其股價大幅回落并下跌6.27%。在美圖第二次宣布購入加密貨幣的首個交易日(3月18日），美圖股價上漲10.36%，收于3.09港元。

蔣照生進一步指出，美圖配置比特幣和以太幣并不能提升其在國內區塊鏈領域的技術和應用水平。同時，由于美圖購入比特幣的時機是在價格相對高點，而加密貨幣市場波動性極大，未來能否給美圖帶來收益也并不可知。

3月17日晚間，美圖發布公告稱，全資子公司Miracle Vision進一步購買了1.6萬單位的以太幣，總對價約為2840萬美元；386.08單位的比特幣，總對價約為2160萬美元。

從公告信息看，美圖此次購買以太坊和比特幣的交易平均價格分別是1775美元以及5.59萬美元。截至公告發布，美圖公司已累計購買價值約9000萬美元的加密貨幣，約合人民幣5.8億元。

統計：自2017年夏天以來，超過40個比特幣分叉幣市值已跌去了98%以上:Bitcoin.com發布統計文章稱，自2017年夏天以來，比特幣網絡創建了超過44個分叉幣，到目前為止，其中多數已經跌去了相當大的價值，幾乎一文不值。具體而言，超過40個比特幣分叉幣市值已跌去了98%以上。BTC本身、BCH、BSV在相當長的一段時間里表現最具競爭力，從價格、鏈上活動和社區規模上來看，只有這三個幣種存在值得計算的數據。（Bitcoin.com）[2020/9/21]

3月7日晚間，美圖發布公告稱，本集團于2021年3月5日在公開市場交易中購買了15000單位的以太幣和379.1214267單位的比特幣(BTC)，這兩種加密貨幣的總對價分別約為2210萬美元和1790萬美元，合計為4000萬美元(約合人民幣2.6億元)。隨后，#美圖4000萬美元購買比特幣和以太幣#、#美圖董事長回應買2.6億元加密貨幣#等話題沖上微博熱搜。

美圖公司在公告中表明，投資以太幣，是為了進軍區塊鏈行業做準備。集團目前正在評估將區塊鏈技術整合到其各項海外業務中的可能性，包括但不限于以基于以太坊的dApps，以及尋找合適的基于區塊鏈的海外項目進行潛在投資(很多基于區塊鏈的項目只接受以以太幣作為投資對價)，這些項目可能與其龐大的用戶群體產生協同效應。購買以太幣是未來兩項計劃的合乎邏輯的準備，因為當集團未來可能推出自己的dAPP的時候，該以太幣可以作為燃料的儲備；同時可以作為投資接受以太幣作為對價的區塊鏈項目。

減半一周投資者對比特幣的積極情緒升至2017年以來最高水平:5月19日消息，根據加密數據公司the Tie的數據，比特幣獎勵減半一周后，比特幣30天平均情緒評分（正面評論的數量與負面評論的數量之比）創下新高，投資者對比特幣的積極情緒升至2017年以來最高水平。此外，比特幣30天平均推文量也創歷史新高。其中，5月17日，有31111條推文提到了比特幣，其中涉及話題包括“比特幣”、“黃金”、“交易”和“減半”。（Cointelegraph）[2020/5/19]

此外，投資比特幣，是作為美圖公司資產配置策略之一。公告指出，近期董事會在建立共識的過程中看到了不斷增長的勢頭，比如一些傳統上比較保守的機構（如保險公司)，已經開始對加密貨幣進行投資，傳統資產管理公司也推出了加密貨幣基金以供認購，越來越多上市公司正在購買加密貨幣作為資金管理的一部分，并考慮接受加密貨幣作為其商品及服務的付款方式。

美圖公司還表示，這些購買是根據董事會此前批準的一項加密貨幣投資計劃進行的，據此本集團可以購買凈額不超過1億美元的加密貨幣，其資金來源為公司現有的現金儲備。美圖公司董事會認為，區塊鏈技術具有顛覆現有金融和科技行業的潛力，類似于移動互聯網顛覆了PC互聯網以及眾多其他離線行業的方式。董事會認為，區塊鏈行業仍處于早期階段，類似于2005年左右的移動互聯網行業。在此背景下，美圖公司董事會認為，加密貨幣具有足夠的升值空間，并且在此時通過將其部分現金儲備金分配到加密貨幣，可以用作資金管理中分散持有現金之風險。

動態 | 今年區塊鏈投資額已全面趕超2017年全年水平:Pitchbook的報告顯示，盡管2018年加密貨幣價格急劇下跌，但風險投資依然繼續流向區塊鏈市場——今年迄今為止，這部分風投規模已經達到8.5億美元，相比2017年全年幾乎翻了一番。今年的投資主要集中在和加密貨幣沒有任何關系的純區塊鏈領域。報告稱：“這些投資對包括比特幣在內的數字貨幣敬而遠之，因為擔心監管收緊、安全問題頻發以及波動性高等因素，所以會避開直接投資這個領域。”（科技行者）[2019/4/19]

美圖董事長蔡文勝表示，“美圖公司繼續布局區塊鏈，這次購買ETH、BTC數字貨幣作為長期發展區塊鏈戰略的價值儲備。”

美圖董事會強調，這能向投資者和利益持份者表明本集團接受技術革新的抱負和決心，從而為進軍區塊鏈行業做好了準備。不過，美圖董事會也指出，盡管區塊鏈具有長期利好前景，但總體而言，短期內加密貨幣的價格仍然會有波幅，因此董事會目前決定投資以市值計最大的兩種加密貨幣以太幣和比特幣，董事會相信這投資能最大化提高長遠股東價值。

資料顯示，美圖成立于2008年10月，獲得了包括IDG資本、啟明創投、創新工場在內的共計7輪融資，總融資額超5億美元。美圖旗下產品包括美圖秀秀、美顏相機、BeautyPlus（美顏相機海外版）、潮自拍、美妝相機、美拍、美圖手機等軟硬件產品。

截至2016年12月上市前夕，美圖應用月活躍用戶總數約為4.56億。2016年12月15日，美圖在香港主板掛牌上市，發行價8.5港元，市值超過46億美元，轟動一時。

分析 | 2016至2017年間 加拿大比特幣持有率增長了72%:據CCN報道，加拿大央行最近的一項調查顯示，從2016年到2017年，加拿大的比特幣持有率增長了72％。據該行2016年11月的調查，共2.9％的加拿大人擁有比特幣。而該行2017年12月進行的“2017年比特幣綜合調查”（BTCOS）顯示，共5％的加拿大人擁有比特幣。然而據CCN此前報道，最近的另一項調查發現，加拿大人口最多的安大略省已有40％的加密貨幣投資者平倉了其全部加密投資，這或許表明加密貨幣的持有率正在回落到2016年的水平。[2018/7/13]

市值雖高，美圖業績卻一塌糊涂。招股書顯示，上市之前，美圖在2013年、2014年、2015年一直持續虧損，虧損金額分別為2581萬元、17.7億元、22.2億元。上市后，美圖虧損更嚴重。財報顯示，2016年至2019年，分別虧損62.61億元、1.97億元、12.55億元和3.97億元。自2013年到2019年，美圖累計已虧損121.26億元。

究其原因，美圖一直沒有找到盈利增長點。即便是貢獻了絕大部分營收的手機業務，直到2019年“賣身”小米，也一直沒有為美圖帶來真正的盈利。美圖秀秀、美顏相機等“王牌”產品，則存在難變現的問題。

這一困境在用戶數上也得到了印證。數據顯示，截至2019年12月，美圖的月活總數為2.82億，同比下滑7.8%。除了BeautyPlus（美顏相機海外版）實現同比增長外，美圖秀秀、美拍、美顏相機用戶數量均在下滑。其中，美拍的月活連續四年下降，同比降幅達45.8%。

長期的虧損也讓美圖股價一蹶不振，市值也一落千丈。美圖股價在上市第二年（2017年）3月一度超23港元，但隨后一路下泄。2019年下半年至2020年，長期徘徊在1港元附近。2021年2月才重新回到2港元。

在虧損和股價疲軟的雙重壓力下，美圖不得不尋找新的盈利點。2018年，美圖推出“美和社交”，定義為“照片社交平臺”；美圖錢包還曾于2018年前后上線信用卡申請、借錢、貸款超市和保險頻道等金融服務（2020年下線）；2019年，美圖推出了一款名為“meituspa”的潔面儀，以及名為“美圖游戲盒”的女性手游。

據悉，美圖還在醫美、電商直播等板塊試水；2019年以來，美圖先后推出皮膚檢測、電商、醫生線上診斷、小游戲等細分領域產品。還曾于2019年11月收購社交招聘網平臺大街網，試圖以流量優勢為大街網賦能。2020年，在盲盒火熱的時候，美圖還申請了“美妝盲盒”、“美妝盲盒MT”等多條商標。不過，遺憾的是，美圖上述轉型最終都未能提振其業績和股價。

條條道路皆不暢的時候，美圖打量起幣圈，美圖董事長蔡文勝早已“混跡”在幣圈，2014年就投資了加密貨幣交易所OKEx（歐易）。2018年初，蔡文勝成為“三點鐘區塊鏈群”的輪值群主。蔡文勝創辦的隆領投資還參股了加密貨幣交易所FCoin。

同樣在2018年初，美圖上線了一款區塊鏈錢包產品Beautychain(美鏈)，隨后美鏈的代幣“美蜜”（BEC）登陸OKEx，美圖被指為BEC代幣的發行者。到了4月，上線兩月的BEC代幣出現異常交易，有黑客通過合約的批量轉賬方法無限生成代幣，引發拋售潮，幣價近乎歸零。美圖隨后申明“沒有、也不會發行任何數字貨幣”。

中國計算機學會區塊鏈專委會委員高承實在接受《國際金融報》記者采訪時表示，美圖公司產品相對單一，業績方面盡管在未來還會有進一步增長空間，但增長速度和增長幅度可能都很難再達到更高數值。因此，作為一家上市公司，美圖急需找到進一步增長的增長點。在沒有找到自身業務增長的新賽道之前，在全球貨幣大放水的情況下，如何使得自身營收保值增值，就成為公司管理層需要面對的問題。在這個背景下，美圖分別于3月7日和17日分兩批購買了4000萬美元和5000萬美元的虛擬加密數字貨幣。

“盡管公司通告稱，這既是為了實現資產保值增值，也是為了公司進一步拓展技術領域。”高承實認為，這個行為更多還是為了資產的保值增值，跟拓展美圖的業務還存在較大差距。

蔣照生分析指出，美圖近來連續在相對價格高點購入比特幣和以太幣，一方面是以比特幣、以太坊為代表的加密數字貨幣市場自2020年年中以來連續上漲，比特幣價格屢創新高，成功吸引了包括特斯拉、PayPal、高盛等主流商業機構在內的各界關注，成為2020至2021年全球表現最好的資產之一。

另外，從企業內部看，蔣照生稱，美圖的主營業務依舊連續多年表現不盡如人意，盡管近年多次嘗試轉型，但目前來看都不成功。雖然坐擁海量數據，但卻難以找到合適的變現渠道。在轉型過程中，美圖從早前布局手機、電商賽道，到2020年轉型醫美等領域，始終踩在市場風口上，但這些領域要么是格局清晰、競爭激烈的成熟賽道，要么是需要重金投入、持續試錯的新興市場，無法在短期內為美圖帶來可觀的經濟效益。

“美圖此次配置比特幣和以太幣從本質上也可將其視為與過往多次轉型類似的又一次嘗試，可能寄希望于借助加密貨幣的上漲行情提振其業績表現。只是這次嘗試在國內的市場環境中顯得過于激進，也存在炒作嫌疑。同時，由于美圖購入比特幣的時機是在價格相對高點，而加密貨幣市場波動性極大，未來能否給美圖帶來收益也并不可知。”蔣照生表示。

蔣照生進一步分析指出，根據美圖在公告中的表述，投資比特幣只是為了作為企業資產配置策略之一，而投資以太坊則是美圖在為進軍區塊鏈行業所進行的準備。但在國內的市場環境下，配置比特幣和以太幣并不能代表美圖在加大區塊鏈投入。幣圈和鏈圈在國內始終涇渭分明，美圖配置比特幣和以太幣并不能提升其在國內區塊鏈領域的技術和應用水平。

記者 | 余繼超

編輯 | 陳偲

版式 | 王瑩

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